EVOLUTION GAMING: STÖKIG KURS MED LÖNSAMHET I FOKUS - ANALYSER

2018-04-17 12:18

STOCKHOLM (Direkt) Fram till vinterns bokslut hade livekasinounderleverantören Evolution Gaming stått för en enastående kursresa sedan det noterades på First North våren 2015. Aktieägarna och bolagsledningen kunde knappt stava till nedgång. När bolaget dock flaggade för högre investeringskostnader, alltså lägre lönsamhetsmarginaler, det första halvåret i år skyndade placerarna mot säljdörren. Fler och fler började då påminna sig själva om att grundarna Jens von Bahr och Fredrik Österberg sålt 5 procent av bolaget sent i höstas.

Inför påskhelgen stod minusbeskeden som spön i backen då hedgefonden Bodenholm gick kort i aktien, ABG inledde bevakning med sälj och menade att livekasinofesten var över. Carnegie eldade på med att överge sin köp-rekommendation.

"Vi förväntar oss att aktien kommer att hållas tillbaka av en svag start på 2018 med en markant inbromsning av försäljningstillväxten och lägre ebitda-marginaler", argumenterade Carnegie som emellertid har en positiv syn på kasinoaktien på längre sikt.

Huvudargumentet bakom ABG:s sälj-råd var att en urstark tillväxt inte kan vara för evigt men att Evolution värderades som om så vore fallet.

Bodenholm riktade kritik mot ledningen i livekasinobolaget:

"De kunde ha varit tydligare med att inte låta marknaden tro att dessa höga marginaler skulle fortsätta. Redan i Q3-rapporten borde ha sagts att man var på väg in i en investeringsfas, eftersom bolaget var underinvesterat", sade fondens förvaltare Per Johansson till Nyhetsbyrån Direkt och pekade även på tilltagande konkurrens.

Många analytiker är dock alltjämt positiva till livekasino-aktien.

"Efter att ha träffat bolagsledningen fick vi bekräftat att det operativa momentumet är fortsatt starkt med en solid efterfrågan på nya bord", skriver Pareto i sin införkommentar och pekar på att lönsamhetsmarginalerna förväntas studsa tillbaka under det andra halvåret samt att den senaste tidens säljvåg utgjort ett bra köptillfälle.

Handelsbanken påpekar förvisso att det första kvartalet varit ett tufft kvartal som gynnat bettingbolag framför kasinobolag inför sommarens fotbolls-VM samt ett kvartal med tuffa jämförelsetal. Banken väntar sig dock bättring framöver och rådet är köp.

Rapporten publiceras på torsdagen den 19 april klockan 7.30. En telefonkonferens inleds klockan 9.00.

Direkt-SE