Förstora

Det är den grekiska tragedin som fortsätter ange stämningsläget på världens börser. Stockholmsbörsen är nu ner drygt 5 procent sedan toppnoteringarna i mitten av januari.

Efter den extremt starka och resoluta börsåterhämtningen under 2009 när OMX-index avancerade 65 procent från bottennoteringen i mars följt av en stark start på börsåret 2010 är vi nu inne i en mer avvaktande och orolig period igen. SIX Volatilitetsindex som visar rörelsen, eller oron på Stockholmsbörsen har klättrat 25 procent sedan årsskiftet. Och den främsta orsaken till placerarnas förnyade oro stavas Grekland, men också till viss del Kina och USA.

Den grekiska skuld- och underskottskrisen förvandlades snabbt till en ny Dubaifrossa, en exogen chock som egentligen inte har någon direkt inverkan på börsen, börsbolagen och dess vinstutveckling och aktiernas värdering men som skapar allmän osäkerhet. Och börsen hatar osäkerhet.

Den snabba kinesiska konjunkturåterhämtningen har också fått myndigheterna där att nu tvingas kasta sig allt mer på bromsen för att förhindra en överhettning. Börsen ser dock bara kortsiktigt på det hela och oroar sig för att den globala tillväxten ska hämmas, medan det snarare borgar för en stabilare och mer uthållig tillväxt på längre sikt.

Osäkerhet är också det som varit huvudnumret på den politiska scenen i USA de senaste veckorna. Demokraterna har förlorat den viktiga majoriteten i senaten, president Obama har presenterat hårdare tag mot bankerna som ingen riktigt vet hur det kommer att slå mot sektorn och över alltsammans ligger en USA:s egen underskottsbörda.

Det mesta av makro- och mikronyheter den senaste tiden har däremot snarare talat till börsens fördel än dess nackdel. Tillväxten börjar ta fart igen på allvar också i västvärlden. USA:s BNP ökade med 5,7 procent i det fjärde kvartalet och IMF höjde nyligen sin prognos för den globala tillväxten 2010 från 3,1 procent till 3,9 procent.

Så här långt har också boksluten fortsatt att överlag överraska positivt, och det inte bara när det gäller vinst och kostnadsbesparingar utan också när det gäller framtidsutsikter. Bolag som H&M, Nokia, Scania, Sandvik och Volvo har stigit på sina rapporter.

Men i perioder har psykologin större inverkan än fundamenta på börsen, och det är en sådan vi verkar vara inne i just nu. Frågan är om oron och den grekiska tragedin är en enaktare och blåser över lika snabbt som Dubaifrossan i november ifjol. Någon som minns den?

Eller så har vi en lite längre period av konsolidering på börsen. Då är nära till hands att jämföra med den förra börsuppgången, efter IT-kraschen, när OMX-index rusade med 60 procent från mars 2003 till april 2004. Då fick vi en rekyl kring 10 procent och sedan tog börsen inte fart igen förrän slutet av juli 2004.