Naturlig men fel reaktion på Swedbank

Det kan tyckas som uppochnervända världen på börsen idag. SKF slog i sin rapport förväntningarna med råge, men tillhör dagens förlorare. Swedbank, däremot, gjorde en förlust som var en halv miljard större än förväntat, ändå tillhör aktien dagens vinnare och har hittills stigit med runt 2 procent.

Förklaringen till den njugga reaktionen på SKF:s rapport har ni fått här i bloggen. Att Swedbank handlas upp på rapporten har också sina förklaringar som vi punktar här nedan, tillsammans med vår syn.

Osäkra fordringar. Att det största intresset i rapporterna riktas mot bolagens framtidssignaler har vi vetat länge. I Swedbanks fall kokar det här främst ned till allt bolaget har att säga om bolagets osäkra fordringar. Det andra kvartalet ökade de osäkra fordringar med 9,7 miljarder. Då, och senare, har banken sagt att den här ökningstakten väntas avta resten av året. Så blev det, det tredje kvartalet ökade de osäkra fordringarna med 6 miljarder till sammanlagt 36 miljarder kronor. På de kritiska marknaderna i Baltikum och Ukraina pekar trenden åt rätt håll, enligt banken. Det ses som positivt. Veckans Affärers syn: Om man tar hänsyn till att kronan har stärkts var ökningen ungefär 9 miljarder och alltså mer i nivå med tidigare kvartal. Bolagets utsikter säger dessutom inte så mycket: att ökningstakten för årets sista sex månader ska vara lägre än årets första sex månader. Det finns därmed utrymme för en besvikelse det fjärde kvartalet utan att det här löftet bryts. Sen är det viktigt att komma ihåg att det handlar fortfarande om en ökning av osäkra fordringar. Skulle den här ökningen ligga kvar flera kvartal på den här nivån är det mycket illa. Många nationalekonomer spår ju just att återhämtningen i den globala ekonomin kommer att gå ovanligt långsamt de närmaste åren. Swedbank har gjort reserveringar för framtida kreditförluster på 23 miljarder kronor.

Det andra kvartalet led Swedbank av att de tog lån på långa löptider vilket är dyrare och tär på räntenettot. Bankens speciella situation tvingade dem till det. Nu ser det betydligt bättre ut. Inte minst nyemissionen härom månaden har gjort att upplåningskostnaden snabbt sjunkit till nivån för de andra bankerna. Swedbank verkar nu kunna emittera utan att använda den statliga garantin men till samma villkor i alla fall. Veckans Affärers syn: Detta är positivt och viktigt för Swedbank och kommer att fortsätta påverka räntenettot positivt (allt annat lika).

Den största enskilda förklaringen till att banken missade prognosen var att bolagets räntenetto på 87 miljoner kronor var knappt 600 miljoner kronor sämre än väntat. En förklaring är att bolaget förlorade stort på en dollarposition när den ukrainska valutan har förlorat värde mot dollarn. En annan förklaring var värderingseffekter i Swedbanks bolåneverksamhet, Swedbank hypotek. De här förklaringarna ansågs som acceptabla och mindre viktiga för banken på lång sikt. Veckans Affärs syn: Det är helt riktigt att marknaden mindre bryr sig om räntenettot och mer riktar in sig på kärnverksamhet som räntenetto och förstås, kreditförluster. Om de här posterna verkligen ska ses som engångshändelser är dock inte säkert. Tradingverksamheten kan fortsätta att visa slagiga resultat när valutasvängningarna är stora.

Vi har länge haft en njugg syn på Swedbank. Den senaste analysen i tidningen är från 30 april och gav rekommendationen sälj. Sedan dess har aktien lyft med ungefär 60 procent som en följd av en allmän börsuppgång, en lyckad nyemission och förstås tecken på en konjunkturvändning. Vi är dock fortsatt negativa till Swedbank aktien som vi tycker är högt värderad idag i förhållande till riskerna i framför allt Baltikum där de osäkra fordringarna utan tvekan kan fortsätta att öka i en snabbare takt än vad analytikerna tror. Det skulle vara negativt för aktien.

Publicerat av Pontus Herin

Etiketter: VA Börs rapporter
Börsbolag i artikeln: Swedbank A

Relaterade artiklar

- Rapport
  Miljardförlust för Swedbank
- ...aktien på plus

Kommentarer

eller ??? 08:50, 21 oktober 2009 Anmäl

Nu har finansinspektionen och riksgälden en ny bank att stjäla från aktieägarna och sälja till underpris till nån annan bank.

Regler för kommentarer »

Just nu på Börsbloggen

2 mars

Baltikum årets fondraket

Börsåret 2010 har inletts trevande, åtminstone på vår lilla lokala svenska börs. Stockholmsbörsen är efter rapportsäsongen äntligen på plus igen. På världens börser är utvecklingen blandad. Men på andra sidan Östersjön ser det ljusare ut än på länge. Åtminstone om man ska tro på fondutvecklingen under årets två första månader. Veckans Affärer har med hjälp av Morningstar tagit fram listan på årets 10 bästa och 10 sämsta fonderna under årets två inledande månader sett till avkastningen. Samtl...

1 mars

Snön ger färre arbetstillfällen

Den här börsveckan kommer makrostatistiken åter att styra börsriktningen. Vi står inför en rad siffror över konjunkturutvecklingen i februari. Och konjunkturen är som vädret just nu, ovanligt svårförutsägbar. Men förmodligen också påverkad av vädret. Snön ligger inte bara tung över taken utan också över den bräckliga ekonomiska återhämtningen. Och det på bägge sidor Atlanten. Inför dagens viktigaste siffra för börsen, det amerikanska inköpschefsindex, ISM, har förväntningarna på februarisiff...

1 mars

Råvaruvinnarna

Den enes död, den andres bröd. Jordskalvet i Chile under helgen har fått fart på kopparpriset som stiger 4 procent idag och därmed också drar med sig gruvaktierna upp. Boliden är upp 4 procent strax före lunch och Lundin Mining 2 procent. Chile är världens största kopparproducent och risken för global kopparbrist är därmed överhängande efter helgens katastrof. Annars har det mesta i råvaruväg haft en relativt svag start på 2010 som framgår av tabellen ovan som visar prisutvecklingen t o m fe...

26 februari

Årets succébörser

Två månader in på börsåret 2010 står Stockholmsbörsen och stampar kring nollstrecket. Det breda globala indexet MSCI World är ner 2,5 procent. Men det finns läckrare aktiemarknader där ute som står på plus i år. Den stora come backen står de baltiska börserna för. Estland är upp hela 66 procent bara sedan nyår. De senaste 12 månaderna är uppgången hela 118 procent. De baltiska småsyskonen har inte gått fullt lika starkt. Börsen i Lettland är dock upp 17 procent och den i Litauen upp 9 procent hi...

25 februari

Sund reaktion i Aerocrine

Aerocrine flaggar för en nyemission men för en gångs skull väljer marknaden att lyfta blicken något och inte drabbas av panik. För åtgärderna kommer sällan som någon överraskning. Det går lätt att räkna fram när pengarna tar slut baserat på nuvarande förbränning och lite expansionskapital ovanpå det. Om inte tillväxten fullständigt kollapsar eller exploderar. Inget av alternativen är aktuellt i Aerocrines fall utan det vi ser är en mer ”normal” tillväxt som i fjol låg på 20 procent. Intressant ...

24 februari

Köp billig bemanning

Bemanningsbranschen tillhör börsens mest konjunkturkänsliga och att ett bolag som Proffice, som rapporterade i morse, stigit kraftigt det senaste året är helt i sin ordning. Ifjol försvann ungefär en fjärdedel av branschens omsättning men alla signaler om en bättre arbetsmarknad gör att det här året lär bli betydligt bättre. Mer intressant att notera är att börsens två stora bemanningsföretag skiljer sig åt så kraftigt på aktiemarknaden. Medan Profficeaktien stigit med över 200 procent från bo...

23 februari

Köpläge i Bong

Efter att ha stigit med 50 procent på fredagens raketrapport har kuverttillverkaren Bongs aktiekurs tappat 13 procent sedan toppen och handlas nu till 26 kronor. Dagens 5-procentiga nedgång beror på att Dagens Industri dissat aktien i dagens tidning. Veckans Affärer tycker däremot och har gjort i drygt ett halvårs tid att Bongaktien är ett av börsens verkliga fynd och en möjlig kursdubblare på något års sikt. Det är klart att kuvert på lång sikt inte är någon rolig bransch. Men så risig som man ...

23 februari

De hetaste aktierna just nu

Kalsonger, Stenbeck och JAS. Det är bland det hetaste på börsen just nu. Vi har gått igenom vilka aktier som hyllas som mest köpvärda av analytikerkåren. Bokslutssäsongen går in på upploppet och de flesta bolag har nu levererat siffrorna för 2009 och gett oss en vink om vad som väntar av 2010. På banker och mäklarfirmor går Excelsnurrorna varma och nya analyser och riktkurser matas ut på löpande band. Vi har gått igenom marknadens samlade analyser för att vaska fram vilka aktier som får de störs...

22 februari

Utdelningarna som överraskade mest

Efter ett minst sagt tufft år för de svenska storbolagen på Stockholmsbörsen var förväntningarna på utdelningarna för 2009 relativt modesta. Även om det fortfarande återstår en del bokslut bland de noterade bolagen har ändå lejonparten presenterats. Vissa av bolagen har trots det tuffa läget kunnat överraska marknaden med utdelningar som var större än väntat. VA har listat bolagen som överraskade mest, såväl positivt som negativt. Utfallet har jämförts med analytikerförväntningarna från database...

19 februari

Fortsätt köpa Biovitrum

Vår positiva syn på Biovitrum-aktien stärktes efter gårdagens rapport. VD-n Martin Nicklasson har levt upp till samtliga löften för 2009. Biovitrum är nu ett av få vinstgivande bioteknikföretag och det redan innan sammanslagningen med det förvärvade Swedish Orphan. En mycket medveten strategi med rejäla besparingar inom forskning och utveckling, särskilt i den tidiga delen, och förvärv av kassflödesgenererande produkter har bidragit till utvecklingen. Biovitrum har också lyckats sälja av de pro...

Innehåll A-Ö

Vinnare på börsen

Förlorare på börsen

Heta aktier

Bästa bransch

Sämsta bransch

VA:s portfölj

Visa flerAnalyser från VA

Arkiv

Blogga om artikeln

Ämnen

Etiketter

Börsbolag i artikeln

Platsannonser

Gratis årsredovisningar

Bästa boräntan

Köp & sälj aktier

Börsnytt

20 oktober 2009 | 12:55