Veckans affärer nummer 21 Prenumerera Läs Online
Veckans affärer nummer 21
Prenumerera
Läs Online
VA Hållbarhetnummer 4 Prenumerera Läs Online
VA Hållbarhetnummer 4
Nyheter Värderingen av läkemedelssektorn är rekordlåg och bolagen betraktas allt oftare som värdeförstörare. Lösningen? Att lägga ned den egna forskningen och köpa färdigutvecklade läkemedel från andra.
Nyheter Medicinteknikbolaget Cellavision är definitivt en intressant aktie att satsa på inför ett fjärde kvartal som kan överraska positivt. Efterfrågan på bolagets produkter, bildanalyserade system för rutinanalys av blod och andra kroppsvätskor, finns där. Under årets första nio månader steg försäljningstillväxten med 29 procent, eller 40 procent exklusive valuta, till strax under 90 miljoner kronor. Under tredje kvartalet när brist på ett antal komponenter och driftsstörningar på Cellavisions instrument DM1200 påverkade negativt sjönk tillväxten tillbaka något till 19 procent, fortfarande över det långsiktiga målet på 15 procent. De nämnda faktorerna i kombination med en negativ valutautveckling påverkade också resultatet som efter skatt blev negativt för det tredje kvartalet. Det finns dock många faktorer som talar för ett starkare fjärde kvartal: *Återhämtningen i USA för medicintekniska produkter fortsätter. *Ökad aktivitet hos nya distributörer. *Åtgärder mot komponentbrist och produktionsstörningar genomförda. I dag får vi också besked om att Cellavision stärker ledningen med Stefan Bengtsson som operativ chef från 1 februari. Bland annat har han 20 års erfarenhet från den medicintekniska branschen. VA upprepar sin köprekommendation i aktien inför rapporten för fjärde kvartalet.
Nyheter Foto: Q-MedDet råder en kompakt tystnad kring budet på Bengt Ågerups skapelse Q-Med. Det har visserligen firats både jul och nyår sedan budet från den schweiziska konkurrenten Galderma kom som en överraskning för de flesta i mitten av december, men om jubelropen skulle ha skallrat från övriga ägare hade det hörts tydligare. Nej, sanningen är troligen den att de institutionella ägarna med Lannebo, Robur och Orkla i spetsen i likhet med VA är måttligt imponerade av den rådande budnivån på 75 kronor per aktie. Mycket kan hända och de finner ingen anledning att gå ut med en åsikt i början av den acceptperiod som nu förlängts med två veckor till den 7 februari. Det är mycket troligt att institutionerna för diskussioner med Galderma. Utspelet från det schweiziska bolaget i fredags, via sin juridiska rådgivare Roschier, att någon budhöjning inte är att vänta är troligen en bricka i det strategiska spelet. Det finns nog ingen aktör som skulle påstå motsatsen eller inte ha ett utrymme för budhöjning med i kalkylen. Institutionerna måste självklart titta på alternativen om budet, som fortfarande är avhängigt att Galderma når 90 procents acceptans, faller. Bolagets grundare tillika ordförande Bengt Ågerup äger 47,5 procent av aktierna och har förbundit sig att sälja till Galderma men för 59 kronor per aktie i ett första skede. En idé av det lite mer ovanliga slaget är att han säljer sina aktier till Galderma som sedan kan pytsa ut dem i lagom stora portioner till institutionerna för några kronor mer. Budprocesser är aldrig bra för ett bolags produktivitet, som riskerar att gå in i ett ”vänta- och-se”-läge. Så var det för två år sedan när Bengt Ågerup och EQT gjorde ett misslyckat försök att köpa ut bolaget och troligen råder samma läge just nu i lokalerna i Uppsala. Vår slutsats är densamma som tidigare. Budet från Galderma på 75 kronor per aktie är för dåligt. En slutsalts som institutionerna säkerligen skriver under på, men av taktiska skäl anser vara för tidig att kommunicera.
Nyheter Maria Carell som nyligen tagit över rodret i Q-Med fick ingen drömstart. Rapporten för tredje kvartalet gjorde marknaden besviken och aktien tappar i fredagens inledande handel. Men bolagets tredje kvartal är svårprognosticerat och har en tendens att ställa till det. I fjol vinstvarnade Q-Med av samma anledningar som nu tas upp som orsak till en svagare försäljning nämligen ökad konkurrens. I fjol lyckades Q-Med rädda kvartalet till följd av en stark återhämtning i september. Därefter har försäljningen rullat på bra. Frågan är om det ökade konkurrenshotet som nu återigen spökar håller i sig är självklart central. Bolaget ger inga löften. Det är framförallt i Europa och Latinamerika konkurrenssituationen varit tuff under kvartalet. Latinamerika är en marknad Q-Med haft problem på tidigare men Europa som hittills varit hyfsat stabil visar en mindre försäljningsminskning i kvartalet. Men det är ingen dramatik och trots en negativ valutaeffekt på 10 miljoner kronor i kvartalet lyckas Q-Meds estetiska verksamhet visa en försäljningsökning på 11 procent jämfört med motsvarande kvartal i fjol. Q-Meds amerikanska partner Medicis har också fått en stämning på halsen från Genzyme. VA anser att marknadens reaktion på rapporten är klart överdriven. För det första är tredje kvartalet inte så katastrofalt även om det inte når upp till marknadens förväntningar och det finns goda chanser att bolaget är tillbaka på banan i nästa kvartal. För det andra återstår många frågetecken innan stämningen från Genzyme kan bedömas och för det tredje finns stor potential i Q-Med på lite längre sikt med de patentansökningar som väntas offentliggöras i december . Det handlar om en jättemarknad där Nasha-gelen kan användas i kombination med läkemedel.
Nyheter En stolt regering ser varje år till att den svenska staten sparar uppemot 7 miljarder kronor på billigare mediciner. Men det sker samtidigt till priset av en bortglömd miljöskandal på andra sidan jordklotet.
Nyheter Det känns lite som omvända världen. När Linköpsköpingsbolaget Sectra under många år presterade vinstmarginaler en bra bit över det tidigare målet på 10 procent var den relevanta frågan givetvis om det inte var dags att höja målet. För vad är en målsättning till för om den inte beskriver en ambitionsnivå som alla ska sträva efter att nå? Sectra fick anstränga sig för att ”nå det tidigare målet” genom att investera mer i fou och andra framåtriktade satsningar. Men utan att lyckas särskilt väl. Sedan kom dråpslaget. Bolagets partner och distributör Philips lämnade 2005 Sectra åt sitt öde. Ett dråpslag som bolaget fortfarande inte hämtat sig ifrån. Trots massiva insatser för att bygga upp en egen marknads- och säljorganisation. I kombination med lanseringen av Sectras mammografisystem följde en ny affärsmodell. De tidigare höga marginalerna på försäljning av enbart mjukvara byttes mot försäljning av en kombination av mjukvara och hårdvara med betydligt lägre marginaler. Tillsammans med satsningar på en egen sälj- och marknadsorganisation har marginalnivån inte gått att känna igen sedan dess. Vinstmarginalen har successivt försämrats från 14,3 procent för räkenskapsåret 2005/2006 till förra årets riktiga lågvattenmärke på 2,8 procent. Och nu kommer den marginalhöjning som efterfrågades för fem år sedan. Med de förutsättningar som råder för Sectra i dag är det svårt att se hur det nya marginalmålet på 15 procent ska kunna nås.
Nyheter Gårdagens besked från Linkmed var välkommet. Att gå från att ha en spretig portfölj med en rad onoterade innehav inom life science till ett bolag med tydligt fokus på transplantionsområdet är vettigt på flera sätt. För marknaden innebär det att genomlysningen förbättras och substansrabatten minskar. Svårigheterna att kommunicera kring bolag av Linkmeds slag ska inte underskattas och de riskerar att bli ganska osynliga på börsen. Tanken att dessa bolag ska vara en hjälp för investerarna att sprida riskerna har inte heller varit ett argument som hållit hela vägen då investerarna verkar vilja sprida riskerna på egen hand. Genom att sälja de innehav som inte tillhör kärnverksamheten synliggörs förhoppningsvis dolda övervärden som istället kan användas för att expandera de två transplantationsbolagen Olerup SSP och Absorber samt till förvärv av nya relaterade innehav. Linkmed har samtidigt inneburit en bra möjlighet för ett antal bolag att finansiera sig fram till en mer mogen fas. Transplantationsmarknaden växer stadigt och lönsamheten är hög. En tydligt avgränsad målgrupp, cirka 550 sjukhus och kliniker i USA och Västeuropa, gör att även små aktörer kan agera utan mellanhänder. Det visar inte minst NGM-noterade Glycorex. Beslutet att fokusera på transplantationsområdet borde vara värdehöjande för ett bolag som fått relativt lite uppmärksamhet under sin tid på Stockholmsbörsen.
Nyheter IT- och medicinteknikbolaget Sectra redovisar en vinst efter finansnetto på 1,9 miljoner kronor för perioden maj–juli, det första kvartalet i bolagets räkenskapsår. Motsvarande period 2009 var vinsten 3,5 miljoner kronor.
Nyheter Det har varit varit en tung vår för astmabolaget Aerocrine då såväl omsättning, kassa och värdering gröpts ur ordentligt. För att undvika ytterligare förtroendekris är det hög tid för ledningen och styrelsen att ta tag i finansieringsfrågan. Under våren fick Aerocrine ta upp ett banklån för att skapa lite utrymme för en mer långsiktig lösning. Men nu är det hög tid att ge marknaden besked. I morgon har bolaget kallat till en extra bolagsstämma där styrelsen söker bemyndigande för att besluta om emission av aktier, teckningsoptioner och konvertibler. Om styrelsen beslutar om emission med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt ska skälet vara att möjliggöra extern kapitalanskaffning, exempelvis genom nya ägare av strategisk betydelse, skrivr Aerocrine i kallelsen. En sådan ny ägare är danska Novo Growth Equity, den enhet inom Novo som inriktas på investeringar i tillväxtbolag. Denna spekulation som VA presenterade i våras är fortfarande det hetaste spåret bland Aerocrines möjligheter att hitta en finansieringslösning. En annan är förstås en emission. Men något måste göras och det fort.
Nyheter Rapporten från medicinteknikbolagt Biotage för andra kvartalet imponerar inte. Även om resultatet såg hyfsat ut saknas en välbehövlig tillväxt och en förväntad förstärkning i bruttomarginalen. Organiskt minskade omsättningen i kvartalet med 4 procent. Det är inte acceptabelt av ett bolag som ska var i en tillväxtfas. Men det finns förklaringar. Vissa produkter som inte längre tillhör kärnverksamheten har fasats ut, en tidsförskjutning på peptidorder som istället väntas ramla in under tredje kvartalet och ett oförklarat stopp i försäljningen av förbrukningsvaror den sista veckan i rapportperioden. Enligt bolagets vd Torben Jörgensen är försäljningen av förbrukningsvaror nu tillbaka enligt plan. Den lägre försäljningen av förbrukningsvaror förklarar också till viss del att bruttomarginalen inte riktigt levde upp till förväntningarna på det andra kvartalet. VA rekommenderade köp i aktien i december i fjol. Även om Biotage inte riktigt orkat leva upp till VA:s förväntningar ännu har den stigit 21 procent vilket kan jämföras med index som gått upp 9 procent under samma period. Med de två förvärv som gjordes strax innan sommaren, och eventuellt ytterligare tillskott, har Biotage fortfarande alla möjligheter att imponera för helåret. De områden Biotage beslutat sig för att fokusera på växer över 10 procent. Det kommer förhoppningsvis att synas framöver i såväl omsättning som resultat. Rapporten ger ingen anledning att byta fot men det kommer att krävas lite mer fart i höst.
Kommentar Hälsovårdsbolaget Feelgood presenterade nyligen sin starkaste kvartalsrapport någonsin - och gav vd Per Sunnemark sparken. "Låt oss hoppas att efterträdaren vet vad han gör", skriver VA Börs Jill Bederoff. 1 kommentarer
Eurokrisen Swedbanks chefekonom Cecilia Hermansson ser en 50-procentig risk att Grekland lämnar eurosamarbetet till följd av den politiska turbulensen. ”Man måste vara beredd på det värsta scenariot”, säger hon.
Greklandskrisen Om Alexis Tsipras vänsterparti vinner grekiska valet befaras ett börsras. Oavsett valutgången tyder mycket på att vi kommer ha en helt annorlunda euro om fem år.
Lundin Petroleum Medan kritiken rasar mot Lundin har kursutvecklingen för bolaget under de senaste tio åren brädat börsraketen Apple. Aktieägarna har fått se en ökning av sina investerade pengar som saknar motstycke.
Guld Gruvbolaget Nordic Mines problem med en sinande kassa fick bolaget att annonsera ytterligare en nyemission i veckan. Men detta är inte bolagets enda problem.
Storbankerna Kreditvärderingsinstitutet Moody's har sänkt det långfristiga kreditbetyget för Handelsbanken och Nordea med ett steg. För SEB och Swedbank upprepas tidigare betyg.
Kreditsänkningen Handelsbankens chefekonom Jan Häggström tar Moody’s sänkning av kreditbetyget med ro: ”Kreditinstituten bekräftar bara det marknaden vet”, säger han.
Teknisk analys Dollarn och euron noterade eller bröt viktiga nivåer under torsdagen. Det rör rör sig inte i samstämmighet med börserna och det är inte är ett bra tecken för aktiemarknaden, skriver VA Börs Love Samson.
Flygkrisen Men 222 nyinköpta bränslesnåla plan utmanar Norwegian på allvar den blödande flygjätten SAS. "Vi är helt enkelt mycket mer effektiva", säger vd Björn Kjos i en VA-intervju. 1 kommentarer
Aktietips Planen och malmkvaliteten skapar köpläge i en av de största svenska industriinvesteringarna på senare år. Det menar VA Börs Johan Widmark.
Ordföranden i skatteutskottet (M): S-förslaget om fördubblad värnskatt innebär marginalskatt kring 62-63 procent i Sverige och ett hot mot jobben.
Ordföranden i försvarsutskottet (S): Ska ett nytt försvarsbeslut kunna fattas under 2014 måste försvarsberedningen börja arbeta nu.
VD för Botrygg AB: Regeringens fokus på ett antal strukturformer för bostadsmarknaden är bra. Men nu måste bostadsbyggandet öka.
Gunnar Axén (M): Socialdemokraternas sysselsättningsmål gynnar inte Sverige, jobben eller den enskilde.
Hållbarhet Testa Veckans Affärers nya magasin om hållbara affärer och investeringar.
B2B Conversations Här är Veckans Affärers, Resumés och Hilanders vitbok kring kreativitet och tillväxt.
Information om inloggning och Mina portföljer hittar du här.
Nya Affärer granskning avslöjar stora skillnader mellan bästa och sämsta hotellkort.
Erik Wetter på Handelshögskolan i Stockholm forskar om förhandling och delar här med sina bästa knep.
Entreprenörer Nu står en ny bolagsgeneration och stampar i exportfarstun. VA listar de 50 kaxigaste bolagen.
Aktietips VA Börs tipsar om två intressanta gruvbolag. Dessutom har de hittat ett miljöinriktat teknikbolag som där det råder köpläge.
Chatt Köpa till sillen och sälja till kräftorna eller Sell in May and stay away? I veckans chatt kan man hitta svaret. 2 kommentarer
Aktieanalys Aktierna kan bli en bra affär, enligt VA Börs. Åtminstone för dem som kommer in på noteringskursen. 1 kommentarer
Supertrender Den mobila explosionen i luren blivit vardagslivets nya nav. Här hittar du fler supertrender inom företagandet.
Export Dags att nominera till VA:s och SEK:s exportpris Årets Erövrare. Förra året vann Bolon – vilka vinner i år?
Fyndaktier eller portföljsänken. Här är senaste köp- och säljtipsen från VA Börs.
Hela listan Susanna Campbell, vd på Ratos, är näringslivets mäktigaste kvinna 2012. Här är 124 andra mäktiga kvinnor. 11 kommentarer
Supertalanger Listan toppades av diplomaten Lisa Emelia Svensson. 20 kommentarer