Veckans affärer nummer 21 Prenumerera Läs Online
Veckans affärer nummer 21
Prenumerera
Läs Online
VA Hållbarhetnummer 4 Prenumerera Läs Online
VA Hållbarhetnummer 4
Nyheter På Stockholmsbörsen finns ett helt gäng med investmentbolag. Bolagen är ganska olik varandra i karaktär, ägarstruktur och verksamhetsinriktning. Det som håller dem samman är deras status som investmentbolag och det trista faktum att deras tillgångar handlas med substansrabatt eller maktrabatt. Maktrabatten är en funktion av aktiemarknadens misstro mot investmentbolagens huvudsakliga syfte, är det huvudägarnas eller övriga aktieägares intressen som kommer först i styrelserummen? Stockholmsbörsens kanske mest kända investmentbolag är Wallenbergkontrollerade Investor med investeringar i bland annat ABB, SEB, Astrazeneca och Atlas Copco. Bland de övriga stora investmentbolagen återfinns Handelsbanksfärens Industrivärden med betydande innehav i bland annat Sandvik, Volvo och Handelsbanken. Det av familjen Stenbeck kontrollerade Kinnevik är storägare i bolag som MTG, Tele2, Metro, Millicom och Transcom. Bland de övriga investmentbolagen märks bland annat Svolder, Latour, Traction, Spiltan, Säki, Lundbergs och Öresund. Investmentbolagens ständiga dilemma är substansvärdesrabatten. Rabatten i sig är dock inget större problem så länge den håller sig konstant. Men skulle substansrabatten öka, som den gör från tid till annan, är det självklart negativt för investeraren, men om rabatten sjunker kommer det investeraren till godo. De svenska noterade maktbolag kontrollerar mycket stora värden på Stockholmsbörsen. Men vad är egentligen ett investmentbolag? Statusen som investmentbolag definieras i inkomstskattelagen 39 kapitlet och paragraf 15. I grova drag säger lagen att tre huvudsakliga förutsättningar ska gälla. Bolaget ska investera i marknadsnoterade tillgångar, erbjuda riskspridning och ha en bred ägarspridning. Mer detaljerat säger lagen att med investmentföretag avses ett svenskt aktiebolag eller en svensk ekonomisk förening- som uteslutande eller så gott som uteslutande förvaltar värdepapper eller liknande tillgångar. Och vars uppgift väsentligen är att genom ett välfördelat värdepappersinnehav erbjuda andelsägarna riskfördelning. Och som ett stort antal fysiska personer äger andelar i. Varför handlas då vissa investmentbolag med större rabatt än andra bolag? Den frågan försöker Tomas Hjelströms avhandling ”The Closed-End Investment Company Premium Puzzle*” från Handelshögskolan i Stockholm att förklara. Hans huvudsakliga slutsats är att ägarstrukturer och diversifiering är det som påverkar rabatterna mest. Hans skriver bland annat att en koncentrerad ägarstruktur, ett formellt inflytande, särskilt med aktier med rösträttsskillnader, förefaller att öka rabatten. "Beträffande diversifiering så måste portföljen vara kraftigt koncentrerad för att minska rabatten. Diversifiering är negativt för värdet om det inte är så att investmentbolaget är ägarmässigt kontrollerat av en begränsad grupp av individer. Diversifieringens inverkan på rabattens storlek är med andra ord beroende av ägarstrukturen." Det säger Tomas Hjelström. "Följaktligen är det de långsiktiga och strategiska inriktningarna och ägarstrukturerna i investmentbolagen som har störst inverkan på rabatterna", säger Tomas Hjelström. Huruvida rabatten i Investor, Industrivärden och Kinnevik ska öka eller minska får framtiden utvisa. *fotnot: Tomas Hjelströms avhandling ”The Closed-End Investment Company Premium Puzzle” kan beställas från Ekonomiska Forskningsinstitutet vid Handelshögskolan i Stockholm via e-post, efi@hhs.se.
Nyheter Swedbanks vd Michael Wolf plundrar SEB, med vd Annika Falkengren, på tunga chefer. Foton: Scanpix, Istockphoto. Fotomontage: Anna FlemmertSwedbanks vd Michael Wolf plundrar SEB på tunga chefer. Michael Wolf jobbade själv inom merchant banking på SEB mellan 1985 och 1998 och lärde då känna Göran Bronner, tidigare chef för trading och valutahandel på SEB, som är ny riskchef och medlem av ledningsgruppen i Swedbank. Stefan Carlsson, tidigare global aktiechef för Enskilda Securities inom SEB, är ny chef för Swedbank Markets. Stefan Carlsson kommer också att ingå i koncernledningen. Johan Smedman, som tidigare haft ledande positioner på SEB inom både privat- och företagsmarknaden, blir Swedbanks nya regionchef för mellersta Sverige vilket även det inbegriper en plats i koncernledningen. SEB:s vd Annnika Falkengren står maktlös inför strömhoppen. Efter sommaren tillträder Lars Friberg, senast vd för SEB i Luxemburg och tidigare chef för SEB:s valutahandel, som ny chef för förmögenhetsförvaltningen inom Swedbank Private Banking. Lars Friberg har varit på SEB i över 20 år. Han informerade Annika Falkengren om sitt nya jobb via mejl och hon blev inte direkt överlycklig över att se ännu en gammal medarbetare hoppa över till varggropen. Michael Wolf måste ha gillrat fällan med prima gott lockbete.
Nyheter Ägarstriden om miljöteknikbolaget Morphics framtida inriktning trappas upp inför bolagsstämman om två veckor. Grundartrion, där två är polisanmälda av styrelsen, har tvingats lämna företaget och riskerar att tappa allt ägarinflytande efter styrelseordförande Peter Ekengers hastigt iscensatta nyemission.
Kommentar Hälsovårdsbolaget Feelgood presenterade nyligen sin starkaste kvartalsrapport någonsin - och gav vd Per Sunnemark sparken. "Låt oss hoppas att efterträdaren vet vad han gör", skriver VA Börs Jill Bederoff. 1 kommentarer
Eurokrisen Swedbanks chefekonom Cecilia Hermansson ser en 50-procentig risk att Grekland lämnar eurosamarbetet till följd av den politiska turbulensen. ”Man måste vara beredd på det värsta scenariot”, säger hon.
Greklandskrisen Om Alexis Tsipras vänsterparti vinner grekiska valet befaras ett börsras. Oavsett valutgången tyder mycket på att vi kommer ha en helt annorlunda euro om fem år.
Lundin Petroleum Medan kritiken rasar mot Lundin har kursutvecklingen för bolaget under de senaste tio åren brädat börsraketen Apple. Aktieägarna har fått se en ökning av sina investerade pengar som saknar motstycke.
Guld Gruvbolaget Nordic Mines problem med en sinande kassa fick bolaget att annonsera ytterligare en nyemission i veckan. Men detta är inte bolagets enda problem.
Storbankerna Kreditvärderingsinstitutet Moody's har sänkt det långfristiga kreditbetyget för Handelsbanken och Nordea med ett steg. För SEB och Swedbank upprepas tidigare betyg.
Kreditsänkningen Handelsbankens chefekonom Jan Häggström tar Moody’s sänkning av kreditbetyget med ro: ”Kreditinstituten bekräftar bara det marknaden vet”, säger han.
Teknisk analys Dollarn och euron noterade eller bröt viktiga nivåer under torsdagen. Det rör rör sig inte i samstämmighet med börserna och det är inte är ett bra tecken för aktiemarknaden, skriver VA Börs Love Samson.
Flygkrisen Men 222 nyinköpta bränslesnåla plan utmanar Norwegian på allvar den blödande flygjätten SAS. "Vi är helt enkelt mycket mer effektiva", säger vd Björn Kjos i en VA-intervju. 1 kommentarer
Aktietips Planen och malmkvaliteten skapar köpläge i en av de största svenska industriinvesteringarna på senare år. Det menar VA Börs Johan Widmark.
Ordföranden i skatteutskottet (M): S-förslaget om fördubblad värnskatt innebär marginalskatt kring 62-63 procent i Sverige och ett hot mot jobben.
Ordföranden i försvarsutskottet (S): Ska ett nytt försvarsbeslut kunna fattas under 2014 måste försvarsberedningen börja arbeta nu.
VD för Botrygg AB: Regeringens fokus på ett antal strukturformer för bostadsmarknaden är bra. Men nu måste bostadsbyggandet öka.
Gunnar Axén (M): Socialdemokraternas sysselsättningsmål gynnar inte Sverige, jobben eller den enskilde.
Hållbarhet Testa Veckans Affärers nya magasin om hållbara affärer och investeringar.
B2B Conversations Här är Veckans Affärers, Resumés och Hilanders vitbok kring kreativitet och tillväxt.
Information om inloggning och Mina portföljer hittar du här.
Nya Affärer granskning avslöjar stora skillnader mellan bästa och sämsta hotellkort.
Erik Wetter på Handelshögskolan i Stockholm forskar om förhandling och delar här med sina bästa knep.
Entreprenörer Nu står en ny bolagsgeneration och stampar i exportfarstun. VA listar de 50 kaxigaste bolagen.
Aktietips VA Börs tipsar om två intressanta gruvbolag. Dessutom har de hittat ett miljöinriktat teknikbolag som där det råder köpläge.
Chatt Köpa till sillen och sälja till kräftorna eller Sell in May and stay away? I veckans chatt kan man hitta svaret. 2 kommentarer
Aktieanalys Aktierna kan bli en bra affär, enligt VA Börs. Åtminstone för dem som kommer in på noteringskursen. 1 kommentarer
Supertrender Den mobila explosionen i luren blivit vardagslivets nya nav. Här hittar du fler supertrender inom företagandet.
Export Dags att nominera till VA:s och SEK:s exportpris Årets Erövrare. Förra året vann Bolon – vilka vinner i år?
Fyndaktier eller portföljsänken. Här är senaste köp- och säljtipsen från VA Börs.
Hela listan Susanna Campbell, vd på Ratos, är näringslivets mäktigaste kvinna 2012. Här är 124 andra mäktiga kvinnor. 11 kommentarer
Supertalanger Listan toppades av diplomaten Lisa Emelia Svensson. 20 kommentarer