Veckans affärer nummer 21 Prenumerera Läs Online
Veckans affärer nummer 21
Prenumerera
Läs Online
VA Hållbarhetnummer 4 Prenumerera Läs Online
VA Hållbarhetnummer 4
Nyheter Arbetarrörelsen och Socialdemokraterna har precis genomgått sin allvarligaste kris någonsin. Samtidigt står några av rörelsens tyngsta namn vid sidan av och beskådar sönderfallet från andra sidan. VA har kartlagt de socialdemokratiska sidbytarna. 1 kommentarer
Nyheter Marknaden är fortfarande inte tillräckligt stabil för en börsnotering, tycker servicebolaget ISS. Något nytt försök att notera bolaget är inte aktuellt.
Nyheter Det danska servicebolaget ISS kommer att se över sina planer på en börsnotering om en rimlig möjlighet öppnar sig - och aktiemarknaden har utvecklats positivt sedan noteringen drogs tillbaka förra månaden. "Som vi sade när vi drog oss ur senast var det en senareläggning och det ordet implicerar att det finns en klar möjlighet för oss att komma tillbaka", sade ISS finanschef Jakob Stausholm i en kommentar till Reuters. Enligt honom tittar bolaget på alla möjligheter med sina huvudägare EQT och Goldman Sachs. "Om det ser ut att finnas en rimlig möjlighet kommer vi att komma tillbaka. Vi måste titta på marknadssituationen. Lyckligtvis har vi sett att marknaden utvecklats positivt sedan vi drog oss ur", sade han. Den 17 mars drogs de långt gångna planerna för en börsnotering av ISS tillbaka. Direkt
Nyheter I frågan om kvotering av kvinnliga ledamöter till styrelserna sällar jag mig till Lekvall-falangen, dvs. Per Lekvall, avgående verkställande ledamot i Bolagsstyrningskollegiet. Apropå EU-kommissionär Viviane Redings hot om kvotering sa den annars så lågmälde Lekvall förra veckan till Dagens Industri; ”…Och när det gäller kvinnorepresentationen i styrelserna ligger ju Sverige högst med cirka 22 procent. Det finns alltså ganska goda möjligheter att uppnå 30 procent 2015". Redings hot om lagstiftning för att andelen kvinnor ska nå 30 procent i de börsnoterade bolagen 2015, och öka till 40 procent till 2020 har annars fått förbluffande hård kritik från svenskt håll. Kvotering har förvandlats till varningar om att kapitalismen och marknadsekonomin kräver avtalsfrihet, respekt för äganderätten, för att överleva. Får inte ägarna själva bestämma kommer börsbolagen skickas i gapet på riskkapitalister som private equity. Det är ett snävt synsätt. Av två skäl: 1. Styrelsens uppgift i ett börsnoterat bolag är betydligt bredare än att bara fungera som ägarens förlängda arm. Enligt aktiebolagslagen ska en styrelse i ett börsbolag representera både nuvarande och framtida aktieägare. En styrelse som ägnar sig åt långsiktigt hållbart värdeskapande ser att styrelsen kan erbjuda vd tillgång till både olika nätverk och olika resurser i form av kompetenser. Ledamöter som inte bara representerar ägarna ger oberoende, mångfald, och en breddning som öppnar för kvinnor. 2. Riskkapitalbranschen och börsen är inte motsatser utan kommunicerande kärl. En fungerande publik aktiemarknad är en förutsättning för att riskkapitalbranschen ska få en korrekt marknadsmässig prissättning på sina bolag. De slutliga investerarna, i huvudsak institutionella investerare som pensionsfonder och långivare i form av banker, är densamma i båda ägarformer. Även i riskkapitalbranschen pressar politiker över hela Europa på med krav på öppenhet – transparens – och branschen gynnade skattestatus ifrågasätts. Det finns kapitalister som numer förstår vad som behövs för att få legitimitet. Ett exempel är finska Sampo, numer storägare i Nordea. Sampos ordförande Björn Wahlroos, som från svensk horisont förvandlats till någon slags sinnebild av den perfekta marknadsliberala ägaren, har precis föreslagit Adine Grate-Axén, tidigare Investor och numer ledamot i OMX Stockholm, som ny ledamot. I Sampos styrelse är därmed tre av åtta ledamöter kvinnor, dvs. 37,5 procent. Det av Wallenberg delägda riskkapitalbolaget EQT har i fallet Academedia gått samma väg. Utbildningskoncernen Academedia har precis valt in försäkringsbolaget Ifs koncernschef Torbjörn Magnusson, som bland annat varit engagerad i gymnasieskolan Fryshuset i Stockholm, samt Sofia Larsen, före detta riksdagsman för centern och ordförande för utbildningsutskottet. Helen Fasth Gillstedt, med bakgrund som affärsutvecklare på SAS, sitter i Academedias styrelse sedan tidigare. Tillsammans matchar de väl de övriga tre ledamöterna från EQT. Svårare än så är det alltså inte att tänka brett, tjäna pengar, hitta kvinnliga ledamöter och agera lekvallskt lågmält på en och samma gång.Sophie Nachemson-Ekwall, forskare på bolagsstyrning i finanskapitalismen på Handelshögskolan, kolumnist i Dagens Industri, ledamot i Aktiespararna
Nyheter EN VIKTIG INDIKATOR för tillståndet i marknaden är aktiviteten hos private equitybolagen, dels utköpen från börsen, och dels noteringarna. Vad gäller utköpen så sväller nu private equity-firmorna över med kapital som måste sättas i arbete, internationellt så väntar över hälften av private equity-firmorna på att sätta över 50 procent av sitt kapital i arbete. Samtidigt har tillgången till lånat kapital tydligt förbättrats, vilket är ett av de viktigaste rekvisiten för en ökning i aktivitet. Det har också synts hos de svenska private equity-firmorna. Den största svenska aktören EQT, som har ett förvaltat kapital på 130 miljarder, har gjort åtta affärer sen oktober 2009. Men trots de bättre förutsättningarna så har private equity-firmorna hittills lyst med sin frånvaro på börsen, med få undantag, såsom Providence Equity Partners indikation om ett bud på Academedia på tisdagen. ENLIGT EN NY UNDERSÖKNING från Grant Thornton med 100 ledande befattningshavare i private equity-industrin så har aptiten ökat under första kvartalet och firmorna är nu beredda att betala 7,9 gånger rörelseresultatet före avskrivningar för bolag inom hälsovård, 6,4 gånger för industribolag, 6,2 gånger för affärssupport och 7,7 gånger för techbolag. För så kallade Top Quality assets så är de beredda att betala 10 gånger rörelseresultatet före avskrivningar. Inom private equity används multipeln på rörelseresultatet före avskrivningar mer än pe-tal eftersom det säger mer om skuldsituationen och kassaflödesgenereringen, vilken är central för private equity-firmornas affärsmodell. Om man jämför de multiplar som private equity-firmorna är beredda att betala med hur motsvarande tillgångar handlas på börsen så förklarar det en del av den låga utköpsaktiviteten. Ett av de större noterade hälsovårdsbolagen, Getinge handlas till 9,8 gånger rörelsevinsten före avskrivningar 2011, alltså dyrare än de 7,9 gånger private equity-firmorna är villiga att betala. Sandvik och Atlas handlas till 8,4 resp 9,2 gånger 2011, jämfört med private equity-firmorna 6,4 gånger. Ericsson handlas dock på 5,6 gånger 2011, vilket är lägre än de 7,7 gånger private equity är villig att betala. Tyvärr sväller inte svenska börsen över med bolag som sorterar under facket Top Quality assets, men ett av dem är i alla fall H&M. Den aktien handlas till 11,6 gånger nästa års rörelseresultat före avskrivningar, vilket jämförs med de 10 gånger private equity-firmorna är villiga att betala. Nu är visserligen de nämnda bolagen lite väl stora, dock inte för stora, för att köpas ut från börsen, men det säger en del om prisbilden generellt i marknaden, och det är alltså inte förvånande att utköpsaktiviteten inte kommit igång. Vidare kan det noteras att det i en del av de affärer bolag emellan som förekommit i Norden hittills i år så har egna aktier använts som betalningsmedel, vilket gjort affären mindre känslig ur ett absolut värderingsperspektiv. VAD GÄLLER NOTERINGARNA av private equity-firmorna innehav så är dock den låga aktiviteten lite mer förvånande, särskilt eftersom prislappen på börsen tydligen är så bra. En anledning kan vara att private equity-firmorna sitter på så mycket kapital att man hellre håller i innehaven istället för att behöva ge sig ut med ännu mer cash i marknaden. En annan anledning kan vara att den senaste tiden noteringar inte varit några framgångshistorier. O2 fick ställa in sina noteringsplaner i mars, och Arise som lyckades ta sig till marknaden har ännu inte tagit sig tillbaka upp till noteringskursen. Det kan också ha sin förklaring i generationsfördelningen i innehaven, där en stor del av de pengar som nu är i arbete investerades under boomåren 2005 till 2008 och således inte är mogna att avyttras. Internationellt är den mer likvida marknaden för noteringar och utköp ljusare. Under 2009 drog private equity-firmorna in 16 miljarder dollar i noteringar, upp från 11 miljarder 2008, samtidigt som private equity-firmorna gjorde utköp till ett värde av 96 miljarder dollar, ner 56 procent från året och ett betydande tapp från toppåret 2007 på 716 miljarder dollar. Under första kvartalet 2010 så var dock utköpsaktiviteten upp 60 procent år över år till 27 miljarder dollar. Generellt väntas aktiviteten tillta under året, och när den gör det så lär en del även spilla över på den svenska marknaden.
Nyheter Frågan om vi får en kraftigt stigande inflation eller ett läge med deflation och svag återhämtning splittrar experter världen över. Men än så länge är varningsropen inte särskilt höga.
Nyheter Många riskkapitalägda bolag är i ett trängt läge. När lönsamheten har störtdykt i backen knackar bankerna på dörren. Men de stora förlorarna är inte bankerna och riskkapitalisterna utan ledningen som lånat för att köpa aktier och nu när problemen växer sig allt större riskerar att förlora allt.
Nyheter EQT har utvärderat ett eventuellt köp av Volvo Personvagnar, men beslutat sig för att inte lägga bud på biltillverkaren. ”Vi kom fram till att vi inte var rätt ägare”, säger EQT:s grundare Conni Jonsson i torsdagens Dagens Industri.
Nyheter Skogsbolaget Munksjö är på väg in i en ekonomiskt kris. Aktierna är värdelösa och ledningen håller på att utarbeta en finansiell räddningsplan. Inom kort ska ägaren EQT, som riskerar att förlora över 1 miljard kronorm träffa bankerna för att diskutera skuldsituationen.
Teliahärvan Nu drar finansmarknadsminister Peter Norman åt tumskruvarna i vårens heta debatt i CSR-frågan. Efter turbulensen kring Telia Sonera kräver han att de statliga bolagen ska intensifiera sitt hållbarhetsarbete.
Ryssland Den svängiga aktiemarknaden i Ryssland sjunker som en sten. Oljeprisets utveckling och valets efterdyningar har inte varit goda förutsättningar. Värderingarna är nu nere på bottennivå.
Flygkrisen Men 222 nyinköpta bränslesnåla plan utmanar Norwegian på allvar den blödande flygjätten SAS. "Vi är helt enkelt mycket mer effektiva", säger vd Björn Kjos i en VA-intervju. 1 kommentarer
Aktieanalys Kursutvecklingen för det miljövänliga och konjunkturokänsliga teknikbolaget har inte lyft. Därför råder det köpläge nu enligt VA Börs.
Aktietips Planen och malmkvaliteten skapar köpläge i en av de största svenska industriinvesteringarna på senare år. Det menar VA Börs Johan Widmark.
Aktieanalys Bolagets gruva är lönsam och i drift sedan länge. Dessutom är bolaget skuldfritt. Det får VA Börs att trycka på köpknappen.
Teknisk analys Börserna i Europa föll kraftigt i går medan USA i princip stängde oförändrat. Oljan och euron varslade dock om att nya nedgångar är att vänta, skriver VA Börs Love Samson.
CSR Andelen chefer i globala företag som kan tänka sig att betala mutor för att vinna eller behålla affärer ökar stort. Vissa kan också tänka sig att förvränga resultatredovisningen, skriver vår systertidning Nya Affärer.
Bankerna Swedbank Roburs vd Thomas Eriksson blir ny vd för Carnegie. Detta samtidigt som Swedbank Roburs vice vd Marianne Nilsson blir tillförordnad vd i fondbolaget.
Tillväxtmarknader Stimulanser kan ge skjuts åt Bric-ländernas börser framöver, enligt experter på Söderberg & Partners. Aktiemarknaderna i de fyra länderna har nyligen fallit tillbaka kraftigt.
Bolånen FI avslöjar hur mycket marginalerna mellan kundens bolåneränta och bankens kostnader har ökat. Detta samtidigt det blivit dyrare för bankerna att finansiera bolånen.
Skuldkrisen Ingen på EU-toppmötet ifrågasatte den inslagna vägen med ordning i statsfinanserna och reformer. Och ingen ville omförhandla den finanspolitiska pakten.
Prenumeranter Ett fåtal exemplar av senaste numret av VA har fått ett tryckerifel. Här kan du läsa hur du ska göra.
Ordföranden i skatteutskottet (M): S-förslaget om fördubblad värnskatt innebär marginalskatt kring 62-63 procent i Sverige och ett hot mot jobben.
Ordföranden i försvarsutskottet (S): Ska ett nytt försvarsbeslut kunna fattas under 2014 måste försvarsberedningen börja arbeta nu.
VD för Botrygg AB: Regeringens fokus på ett antal strukturformer för bostadsmarknaden är bra. Men nu måste bostadsbyggandet öka.
Gunnar Axén (M): Socialdemokraternas sysselsättningsmål gynnar inte Sverige, jobben eller den enskilde.
Hållbarhet Testa Veckans Affärers nya magasin om hållbara affärer och investeringar.
B2B Conversations Här är Veckans Affärers, Resumés och Hilanders vitbok kring kreativitet och tillväxt.
Information om inloggning och Mina portföljer hittar du här.
Nya Affärer granskning avslöjar stora skillnader mellan bästa och sämsta hotellkort.
Erik Wetter på Handelshögskolan i Stockholm forskar om förhandling och delar här med sina bästa knep.
Entreprenörer Nu står en ny bolagsgeneration och stampar i exportfarstun. VA listar de 50 kaxigaste bolagen.
Chatt Köpa till sillen och sälja till kräftorna eller Sell in May and stay away? I veckans chatt kan man hitta svaret. 2 kommentarer
Aktieanalys Aktierna kan bli en bra affär, enligt VA Börs. Åtminstone för dem som kommer in på noteringskursen. 1 kommentarer
Supertrender Den mobila explosionen i luren blivit vardagslivets nya nav. Här hittar du fler supertrender inom företagandet.
Export Dags att nominera till VA:s och SEK:s exportpris Årets Erövrare. Förra året vann Bolon – vilka vinner i år?
Fyndaktier eller portföljsänken. Här är senaste köp- och säljtipsen från VA Börs.
Hela listan Susanna Campbell, vd på Ratos, är näringslivets mäktigaste kvinna 2012. Här är 124 andra mäktiga kvinnor. 11 kommentarer
Supertalanger Listan toppades av diplomaten Lisa Emelia Svensson. 20 kommentarer