Veckans affärer nummer 21 Prenumerera Läs Online
Veckans affärer nummer 21
Prenumerera
Läs Online
VA Hållbarhetnummer 4 Prenumerera Läs Online
VA Hållbarhetnummer 4
Privata Affärer/Börsguiden Av de tre bolag som var på väg mot en börsnotering i fjol men stupade på mållinjen är det endast ett som fortfarande har börsen som alternativ.
Nyheter Episerver avbryter sina planer på börsnotering eftersom det inte bedöms finnas förutsättningar för framgångsrik börsnotering och handel i aktien. Det framgår av ett pressmeddelande. Intresset för att förvärva aktier i Episerver har stort och redan i slutet av föregående vecka var erbjudandet fulltecknat inom prisintervallet 52-60 kronor per aktie, enligt Episerver. "Mot bakgrund av de mycket kraftiga kursfallen på flertalet börser bedöms det dock inte finnas förutsättningar för en framgångsrik börsnotering och handel i aktien varför noteringsprocessen avbryts", skriver bolaget. Direkt
Nyheter Än en gång så hamnar teckningskursen för en nyintroduktion i den lägre delen av intervallet. MQ som började handlas på fredagsmorgonen noteras till priset 32 kronor, vilket är bara en krona över botten på intervallet 31-36. Priset motsvarar ett totalt marknadsvärde på cirka 1.125 miljoner kronor. Aktien ska ha övertecknats flera gånger, och strax efter noteringen så steg MQ aktien 40 öre till 32,40. VA rekommenderade dock att inte teckna i MQ noteringen. När Byggmax noterades tidigare i vår så var det till det lägsta priset, 46 kronor, i intervallet 46-57, och när Arise Windpower satte igång noteringsvågen i våras så var det till priset 55 kronor, i botten av intervallet 55-65. Det här är visserligen inte så konstigt då alla introduktionerna beskyllts just för att vara dyra. När Episerver snart kommer till börsen är det inte sannolikt att heller den noteringskursen orkar sig upp särskilt långt över botten i intervallet 52-60 kronor. När rysslandsfonden Prosperity Quest II ska noteras så lär det dock se annorlunda ut. Den har noteringskursen 100 kronor per aktie, varken mer eller mindre. Efter noteringen av MQ så äger privatpersoner 8 procent av aktierna i MQ medan institutioner äger 92 procent.
Nyheter Igår annonserades att en kader med gamla IT- kändisar från mitten på 2000-talet nu beslutat sig för att ta bolaget Episerver till börsen. Episerver tillverkar plattformar för Web Content Management, WCM och har gjort det mycket framgångsrikt med en imponerande tillväxt på över 30 procent årligen de senaste fem åren. Episerver verkar dock i en bransch som varken är överdrivet avancerad eller befriad från konkurrens från alla möjliga håll, både från kostnadsfria Open Source-alternativ, och från de större ECM-konkurrenterna, såsom Oracle och SAP, vilka erbjuder integrerade WCM lösningar som en liten pajbit i sina helhetslösningar. Dock arbetar Episerver med starka partners, där namn som Logica, Cap, Sogeti och även Know It ingår, och hjälper Episerver att försvara sin position. Bolaget har 450 partners världen över och 3000 kunder. Nära 50 procent av intäkterna är återkommande genom licensintäkter och webhostingtjänster, som är väldigt trögrörliga. Trots en stark tillväxt de senaste åren så har bolaget lyckats hålla en rörelsemarginal norr om målet på 20 procent större delen av tiden. Nyligen gick bolaget in i USA, vilket har kostat lite mer än expansionen i Europa, men inte så det satt våldsamma spår i resultatet. Att ta ställning till Episerver är inte lätt. Å ena sidan så verkar bolaget i en bransch som fortsätter att växa strakt, drivet av en extremt stark strukturell förändring, där företag fortsätter att flytta allt mer av affären online. Man agerar dessutom med stöd av en bred och stark partnerportfölj, med en hög andel återkommande intäkter och en god rörelsemarginal. Å andra sidan har bolaget ett inte särskilt imponerande kassaflöde, och risken ser ut att finnas på nedsidan i rörelsemarginalen med tanke på att nära hälften av de återkommande intäkterna är från webhosting, en verksamhet som de borde ha betydligt sämre marginaler på. Vd säger att så inte är fallet för de 600 webhostingkunder man har, men det känns ganska aggressivt att bygga sin långsiktiga syn om bolaget på ett antagande om att de ska kunna behålla den sortens lönsamhet i att driva webhosting. Vidare så har man en ganska stor goodwill post på 190 miljoner på balansräkningen, och när bolaget nu sätts på börsen så är det till en ganska hög värdering. Givet att noteringspriset hamnar i den lägre delen av spannet, vilket vi väntar oss med tanke på hur tidigare noteringar med näppe tagit sig över gärdsgården, så handlas aktien till runt P/E 15 nästa år och runt 8x rörelseresultatet före avskrivningar. Hamnar priset i övre delen av intervallet så blir P/E 17. Det är visserligen inte jättedyrt givet att man lyckas fortsätta leverera den här sortens tillväxt och lönsamhet, och den sortens multiplar har visat sig kunna fungera trots allt i den här miljön. Byggmax var absolut inte billig när den sattes på börsen, och det har ju gått helt ok ändå. Vid full anslutning och om övertilldelningsoptionen utnyttjas uppgår erbjudandets värde till 288-333 miljoner kronor. Med ett pris på 52-60 kronor per aktie så uppgår värdet på bolaget då till 630-727 miljoner kronor. Det är alltså ingen jättenotering vi talar om, vilket också betyder att det ska till en ytterligare skopa riskvillighet från investerarkollektivet för att de ska bli intresserade. Ett litet small cap strax över en halv miljard är lätt även för småbolagsförvaltarna att helt bortse ifrån när tiderna är osäkra. Slutsatsen blir tyvärr att det finns andra bolag som det känns bättre att sätta pengarna på. Om det här skulle visa sig vara ett mycket finare bolag med bättre utsikter än man nu lyckats förmedla, så känns det på något sätt som att man kommer att få en andra chans att komma in i aktien. Vi rekommenderar därför att avstå ifrån att teckna.
Nyheter Idag presenterade Episervers vd, Martin Henricsson tillika tidigare vd för Tradedoubler, det bolag som han nu planerar att ta till börsen under juni. Henricsson var med om att ta Tradedoubler till börsen och var även vd för Bure ett kort tag innan fusionen med Skanditek. Även CFOn Jonas Alfredson var CFO på Bure under åren 2008-2010. Trots bolaget relativt lilla storlek, i noterat skick så beräknas börsvärdet uppgå till 630-727 miljoner, så var intresset på bolagets första presentation i noteringsprocessen att betrakta som ganska svagt. Det är tråkigt i ett läge då riskvilligheten börjar leta sig tillbaka till marknaden och investerarna kan tänkas börja intressera sig för småbolag igen. Särskilt noteringar av nya sådana. Hur mycket folk som kommer på presentationen behöver dock inte betyda någonting. Däremot är det intressant att notera vilka som dykt upp. I den lilla församlingen fanns Orc/Neonet-vd:n Thomas Bill som sannolikt är där i egenskap av delägare i holdingbolaget Monterro Holding. De äger idag 13,3 procent av bolaget, och kommer efter noteringen att äga 7,6 procent med en inlåsning på 6 månader på de kvarvarande aktierna. Undertecknad satt i ett liknande möte med Bill för snart 5 år sedan då han var vd för Protect Data, en makalös framgångssaga till aktie som hann 10-dubblas på ett par år. En annan av storägarna i Episerver, Martin Bjäringer som äger 9,4 procent, var även ordförande i Protect Data. För de som var med på något hörn som ägare i Protect Data-historien så måste de här namnen klinga någorlunda positivt. Det finns dock betydande fundamentala skillnader mellan Protect Data som producerade väldigt avancerade programvaror för elektronisk säkerhet, och Episerver som tillverkar plattformar för Web Content Management, en nisch som varken är överdrivet avancerad eller befriad från konkurrens från alla möjliga håll. Icke desto mindre så verkar bolaget i en bransch som fortsätter att växa strakt, drivet av en extremt stark strukturell förändring, där företag fortsätter att flytta allt mer av affären online. Man agerar dessutom med stöd av en bred och stark partnerportfölj, med en hög andel återkommande intäkter och en rörelsemarginal på över 20 procent. Vi återkommer imorgon tisdag på VA.se med en rekommendation om att Teckna eller ej .
Nyheter På morgonen annonserades att Episerver ansökt om notering på Stockholmsbörsen. Det meddelades även att det lilla Investmentbolaget Prosperity Quest II vill notera sig. De här nyheterna följer på tidigare noteringar av vindkraftsbolaget Arise och bygghandelskedjan Byggmax hittills i år, och den pågående noteringen av MQ. De två förstnämnda noteringarna, har klarat av sin första period som börsbolag anständigt, åtminstone om man jämför med hur börsen har utvecklats under samma period. Därför är det inte förvånande att man vill hinna med ytterligare ett par bolag innan sommaren. Episerver, som startades 1994, utvecklar en mjukvaruplattform för webbpublicering. Bland bolagets ägare idag märks Martin Bjäringer (9,4 procent) och hans kompisar i Monterro Holdings (13,3 procent) där även det nu fusionerade Orc/Neonets VD Thomas Bill ingår. De var även inblandade i börsraketen Protect Data innan de försvann från börsen till branschkollegan Checkpoint 2007. Intentionen att notera sig har dock varit känd sedan tidigare. Erbjudandet omfattar 5.038.025 aktier, cirka 41,6 procent av aktierna i Episerver, där 1,6 miljoner avser nyemitterade aktie, och emissionen kommer att tillföra bolaget 83-96 miljoner kronor, exklusive övertilldelningsoption. Försäljningspriset kommer att ligga inom intervallet 52-60 kronor. Vid full anslutning och om övertilldelningsoptionen utnyttjas uppgår erbjudandets värde till 288-333 miljoner kronor. Det innebär att värdet på bolaget då uppgår till 630-727 miljoner kronor. Det är alltså ingen jättenotering vi talar om. Anmälningsperioden för allmänheten är 15-28 juni, medan anbudsperioden för institutioner sträcker sig till den 29 juni. Prosperity Quest II kommer primärt att investera i en portfölj bestående av små till medelstora noterade och onoterade bolag i Ryssland och andra OSS-länder. Målet avseende fondstorlek är 3,5 miljarder kronor, med pris per aktie 100 kronor. Förväntad första handelsdag 16 juli.
Nyheter Episerver har ansökt om notering på Nasdaq OMX med första beräknade handelsdag den 30 juni 2010. Bolaget, som startades 1994, utvecklar en mjukvaruplattform för webbpublicering. Det framgår av ett pressmeddelande. I samband med noteringen sker en ägarspridning genom försäljning av befintliga och nyemitterade aktier. Erbjudandet i sin helhet omfattar 5.038.025 aktier, cirka 41,6 procent av aktierna i Episerver, där 1,6 miljoner avser nyemitterade aktier. Emissionen tillför bolaget 83-96 miljoner kronor. En övertilldelningsoption på 503.803 aktier kan tillkomma, vilket skulle innebära att erbjudandet utökas till 5.541.828 aktier, eller cirka 45,7 procent av aktierna i Episerver. Försäljningspriset kommer att ligga inom intervallet 52-60 kronor. Vid full anslutning och om övertilldelningsoptionen utnyttjas uppgår erbjudandets värde till 288-333 miljoner kronor. Det innebär att värdet på bolaget då uppgår till 630-727 miljoner kronor. Anmälningsperioden för allmänheten är 15-28 juni, medan anbudsperioden för institutioner sträcker sig till den 29 juni. Direkt
Teliahärvan Nu drar finansmarknadsminister Peter Norman åt tumskruvarna i vårens heta debatt i CSR-frågan. Efter turbulensen kring Telia Sonera kräver han att de statliga bolagen ska intensifiera sitt hållbarhetsarbete.
Ryssland Den svängiga aktiemarknaden i Ryssland sjunker som en sten. Oljeprisets utveckling och valets efterdyningar har inte varit goda förutsättningar. Värderingarna är nu nere på bottennivå.
Flygkrisen Men 222 nyinköpta bränslesnåla plan utmanar Norwegian på allvar den blödande flygjätten SAS. "Vi är helt enkelt mycket mer effektiva", säger vd Björn Kjos i en VA-intervju. 1 kommentarer
Aktieanalys Kursutvecklingen för det miljövänliga och konjunkturokänsliga teknikbolaget har inte lyft. Därför råder det köpläge nu enligt VA Börs.
Aktietips Planen och malmkvaliteten skapar köpläge i en av de största svenska industriinvesteringarna på senare år. Det menar VA Börs Johan Widmark.
Aktieanalys Bolagets gruva är lönsam och i drift sedan länge. Dessutom är bolaget skuldfritt. Det får VA Börs att trycka på köpknappen.
Teknisk analys Börserna i Europa föll kraftigt i går medan USA i princip stängde oförändrat. Oljan och euron varslade dock om att nya nedgångar är att vänta, skriver VA Börs Love Samson.
CSR Andelen chefer i globala företag som kan tänka sig att betala mutor för att vinna eller behålla affärer ökar stort. Vissa kan också tänka sig att förvränga resultatredovisningen, skriver vår systertidning Nya Affärer.
Bankerna Swedbank Roburs vd Thomas Eriksson blir ny vd för Carnegie. Detta samtidigt som Swedbank Roburs vice vd Marianne Nilsson blir tillförordnad vd i fondbolaget.
Tillväxtmarknader Stimulanser kan ge skjuts åt Bric-ländernas börser framöver, enligt experter på Söderberg & Partners. Aktiemarknaderna i de fyra länderna har nyligen fallit tillbaka kraftigt.
Bolånen FI avslöjar hur mycket marginalerna mellan kundens bolåneränta och bankens kostnader har ökat. Detta samtidigt det blivit dyrare för bankerna att finansiera bolånen.
Skuldkrisen Ingen på EU-toppmötet ifrågasatte den inslagna vägen med ordning i statsfinanserna och reformer. Och ingen ville omförhandla den finanspolitiska pakten.
Prenumeranter Ett fåtal exemplar av senaste numret av VA har fått ett tryckerifel. Här kan du läsa hur du ska göra.
Ordföranden i skatteutskottet (M): S-förslaget om fördubblad värnskatt innebär marginalskatt kring 62-63 procent i Sverige och ett hot mot jobben.
Ordföranden i försvarsutskottet (S): Ska ett nytt försvarsbeslut kunna fattas under 2014 måste försvarsberedningen börja arbeta nu.
VD för Botrygg AB: Regeringens fokus på ett antal strukturformer för bostadsmarknaden är bra. Men nu måste bostadsbyggandet öka.
Gunnar Axén (M): Socialdemokraternas sysselsättningsmål gynnar inte Sverige, jobben eller den enskilde.
Hållbarhet Testa Veckans Affärers nya magasin om hållbara affärer och investeringar.
B2B Conversations Här är Veckans Affärers, Resumés och Hilanders vitbok kring kreativitet och tillväxt.
Information om inloggning och Mina portföljer hittar du här.
Nya Affärer granskning avslöjar stora skillnader mellan bästa och sämsta hotellkort.
Erik Wetter på Handelshögskolan i Stockholm forskar om förhandling och delar här med sina bästa knep.
Entreprenörer Nu står en ny bolagsgeneration och stampar i exportfarstun. VA listar de 50 kaxigaste bolagen.
Chatt Köpa till sillen och sälja till kräftorna eller Sell in May and stay away? I veckans chatt kan man hitta svaret. 2 kommentarer
Aktieanalys Aktierna kan bli en bra affär, enligt VA Börs. Åtminstone för dem som kommer in på noteringskursen. 1 kommentarer
Supertrender Den mobila explosionen i luren blivit vardagslivets nya nav. Här hittar du fler supertrender inom företagandet.
Export Dags att nominera till VA:s och SEK:s exportpris Årets Erövrare. Förra året vann Bolon – vilka vinner i år?
Fyndaktier eller portföljsänken. Här är senaste köp- och säljtipsen från VA Börs.
Hela listan Susanna Campbell, vd på Ratos, är näringslivets mäktigaste kvinna 2012. Här är 124 andra mäktiga kvinnor. 11 kommentarer
Supertalanger Listan toppades av diplomaten Lisa Emelia Svensson. 20 kommentarer