Veckans affärer nummer 21 Prenumerera Läs Online
Veckans affärer nummer 21
Prenumerera
Läs Online
VA Hållbarhetnummer 4 Prenumerera Läs Online
VA Hållbarhetnummer 4
Nyheter Klicka på pluset för större bildFotbolls-VM i Sydafrika är inte bara underhållning. Enligt Bloggen AllAboutAlpha.com så kan det också lära oss något om finans, och mer specifikt Portföljförvaltning. Sydafrika är nu värd för 32 kvalificerade lag i 2010 års FIFA World Cup. I varje lag finns det en handfull tränare och cirka 20-25 fotbollsspelare. Vi vet att varje spelare som är med i laget under ett VM kanske inte är det under nästa fotbolls-VM. Dessutom har varje spelare specialiserat sig på en viss färdighet, såsom anfall (forwards), bollkontroll (mittfältare) och/eller försvar (back och målvakt). Alla bidrar till den totala framgången för laget. Med få begränsningar, är de fritt fram för varje land att hitta på strategier och skapa ett team med vad de tror är den bästa kombinationen av anfallare, mittfältare och försvarare. Ett lag kanske fokuserar på mittfältare medan ett annat i första hand fokuserar på anfall. Här kan man se kopplingen mellan FIFA och modern portföljteori. Vi ersätter tränare med portföljförvaltare, lag med portföljer och spelare med tillgångar. Modern portföljteori lär oss att portföljförvaltare (tränare) skapar en portfölj (lag) som maximerar avkastningen och samtidigt minimerar risken genom att välja specifika tillgångar (spelare). Som vanligt gäller mantrat att tidigare resultat inte garanterar framtida framgång. Dessutom har den akademiska forskningen visat på vikten av två aspekter vid urvalen av tillgångar. Antalet tillgångar som ingår och tillgångarnas karaktär i ett portföljsammanhang. För det första antas ett högre antal tillgångar som valts i en portfölj minska den totala risken i portföljen. Dock försämras riskreduceringen i takt med att antalet inkluderade tillgångar ökar. Liksom antalet spelare på ett fotbollslag, med 20-25 väl valda tillgångar, kraftigt minskar den totala risken, så bidrar egentligen inte ytterligare spelare/tillgångar till särskilt mycket ytterligare riskspridning. Data från EJ Elton och MJ Grubers historiska studier illustrerar detta. Vidare så kan inte alla spelare/tillgångar utföra samma roll eller ha liknande egenskaper. Vissa tillgångar kan vara inriktade på tillväxt (forwards), vissa på att bevara kapital (mittfältare), medan andra betecknas som defensiva (försvarare / målvakt). Hur dessa tillgångar arbetar med andra i en portfölj är viktigare än hur dessa tillgångar arbetar individuellt. Faktum är att riskminskningen maximeras när tillgångarna har negativ korrelationer med varandra. Slutligen är varje portföljförvaltare fri att skapa en portfölj som är oberoende av andras åsikter. En grundläggande aspekt av modern Portföljteori och kapitalallokering är människors förmåga att vara oense om risk/avkastningssammansättningen av deras portfölj. Oavsett om det gäller lag på kontoret eller bestånd i fondportföljen så kan man skapa positiv avkastning bara genom att minnas grunderna. Minimera kostnader för handel och analys genom att endast välja 20 till 25 spelare/tillgångar som är nödvändiga för att uppnå diversifiering samtidigt som man uppfyller lagen om avtagande avkastning. Överavkastning kan skapas genom en korrekt granskning för att veta vem som ska vara med i laget och hur spelarnas/tillgångarnas specifika bidrag kommer att fungera med varandra (korrelation), vilket är viktigare än hur de fungerar individuellt.
Nyheter Vi knappar in på index men ligger fortfarande efter. Nu gör vi en rejäl omstuvning i VA-portföljen och positionerar oss mer för fortsatt orolig och trist börs ett tag framöver. Nu har börsen i och för sig rört sig sidledes sedan i oktober, i fyra månader, efter den starka uppgången under 2009. Konsolideringsfaser kommer alltid under börsuppgångar men den senaste tidens svaga börs handlar också mycket om den finanspolitiska oron världen över som nu inte ser ut att blåsa över alltför snabbt. Vi väljer därför att göra en lite mer radikal omplacering i portföljen mot mer defensivt, även om vi är fortsatt positiva till börsen på lite längre sikt. Ut åker Atlas Copco, Black Earth Farming, Micronic, Nordnet och SCA efter tapp på 11, 8, 20, 5 respektive 5 procent. Atlas hoppade vi dessvärre på nära toppen i mitten av januari och även om vi är optimistiska när det gäller konjunkturåterhämtningen på sikt under året kan cykliska aktier komma att ratas ett tag till innan makroindikatorerna stärkts ytterligare. Black Earth Farming har tappat mark både på grund av flykten från risk och småbolag och på grund av indikationer om att spannmålspriserna kan komma under press under våren. Micronics rapport var inte bra och har likaså ratats av förnyad risk- och småbolagsrädsla. Nordnet har varit en av våra trognaste långkörare men börjar nu se lite dyr ut. Och SCA får lämna plats för en mer spännande sektorkollega. Vi plockar således i stället in fyra defensiva favoriter, AarhusKarlshamn, Fenix Outdoor, Kinnevik och Meda samt vårt nya skogscase Billerud.
Nyheter VA:s nya hållbara portfölj har så här långt avkastat 7 procent, 4 procentenheter bättre än index.
Nyheter Börsterrängen är fortsatt extremt svårorienterad. Samtidigt som rapporterna övertygar inte bara med bättre resultat än väntat utan också med stadigt ljusare prognoser är det återigen regional, finanspolitisk instabilitet som styr världens börser. Portföljen följde index ned med 3 procent under den gångna veckan. Vi prickade visserligen in en av rapportperiodens bästa rapporter så här långt, Scania. Men portföljen har blivit lite av en indexkramare med tyngdpunkten på cykliskt, verkstad och bank och har därför haft det tufft när det generella börsklimatet helt har kommit att domineras av exogena orosmoment som Grekland, Kina och USA de senaste veckorna. Med detta har följt en ökad riskaversion som slagit mot våra småbolagsinnehav som tidigare haft en bra utveckling som Black Earth Farming och Nordnet samt ytterligare pressat Epicept och Micronic. Vi håller fast vid vår tro att marknaden ska återgå till att prioritera fundamenta vilket i så fall talar för att cykliskt och bank ska värderas upp. Vi ligger helt och hållet kvar i våra positioner denna vecka. VA-portföljen startade med 1 miljon kronor den 18 januari 2010. Den är alltid fullinvesterad och vi köper bara aktier, det vill säga inga aktielån för att spekulera i kursnedgångar i enskilda aktier (blankning). Vi säljer när vi bedömer aktien fullvärderad och har därför realiserat vinster (och förluster) sedan start. Perspektivet är långsiktigt, men händelser och kursrörelser kan innebära att aktierna säljs kort efter att de kom in i portföljen. Alla affärer görs på måndagens slutkurs. Målet är att avkastningen ska överträffa Stockholmsbörsens på 1–2 års sikt.
Nyheter Vi plockar hem några feta, defensiva vinster och stoppar pengarna i stål, bemanning och kalsonger.
Nyheter Ut med storbolag och in med IT-bolag. VA stuvar om korta portföljen som är upp 44 procent hittills i år. Denna vecka bjuder VA Börs dessutom på ett riktigt fyndtips som VA:s Jill Bederoff menar kan bli nästa Astra samt en analys av ett bra bolag - men en riktigt dålig aktie. Fler aktietips från VA hittar du här.
Nyheter VA Portföljen ligger kvar på en avkastning på 40 procent. Och denna vecka ersätter vi två besvikelser med SCA och Biovitrum. Dessutom köprekar vi ytterligare tre aktier. Vi trycker på köpknappen i skogskonglomeratet, förvärvskanonen och hälsoproffset.
Nyheter Inför rapportsäsongen stuvar vi om i portföljen och väljer in verkstad framför läkemedel och biotech.
Nyheter Ut med Netonnet och in med Investor i portföljen som ökar försprånget mot index – upp 38 procent mot börsens 28 procent.
Nyheter 39 procent upp mot börsens 31 procent – våra aktier fortsätter att slå index. Denna vecka kastar vi ut Diamyd och Odd Molly. Istället plockar vi in Epicept och Meda som ser riktigt lovande ut.
Teliahärvan Nu drar finansmarknadsminister Peter Norman åt tumskruvarna i vårens heta debatt i CSR-frågan. Efter turbulensen kring Telia Sonera kräver han att de statliga bolagen ska intensifiera sitt hållbarhetsarbete.
Ryssland Den svängiga aktiemarknaden i Ryssland sjunker som en sten. Oljeprisets utveckling och valets efterdyningar har inte varit goda förutsättningar. Värderingarna är nu nere på bottennivå.
Flygkrisen Men 222 nyinköpta bränslesnåla plan utmanar Norwegian på allvar den blödande flygjätten SAS. "Vi är helt enkelt mycket mer effektiva", säger vd Björn Kjos i en VA-intervju. 1 kommentarer
Aktieanalys Kursutvecklingen för det miljövänliga och konjunkturokänsliga teknikbolaget har inte lyft. Därför råder det köpläge nu enligt VA Börs.
Aktietips Planen och malmkvaliteten skapar köpläge i en av de största svenska industriinvesteringarna på senare år. Det menar VA Börs Johan Widmark.
Aktieanalys Bolagets gruva är lönsam och i drift sedan länge. Dessutom är bolaget skuldfritt. Det får VA Börs att trycka på köpknappen.
Teknisk analys Börserna i Europa föll kraftigt i går medan USA i princip stängde oförändrat. Oljan och euron varslade dock om att nya nedgångar är att vänta, skriver VA Börs Love Samson.
CSR Andelen chefer i globala företag som kan tänka sig att betala mutor för att vinna eller behålla affärer ökar stort. Vissa kan också tänka sig att förvränga resultatredovisningen, skriver vår systertidning Nya Affärer.
Bankerna Swedbank Roburs vd Thomas Eriksson blir ny vd för Carnegie. Detta samtidigt som Swedbank Roburs vice vd Marianne Nilsson blir tillförordnad vd i fondbolaget.
Tillväxtmarknader Stimulanser kan ge skjuts åt Bric-ländernas börser framöver, enligt experter på Söderberg & Partners. Aktiemarknaderna i de fyra länderna har nyligen fallit tillbaka kraftigt.
Bolånen FI avslöjar hur mycket marginalerna mellan kundens bolåneränta och bankens kostnader har ökat. Detta samtidigt det blivit dyrare för bankerna att finansiera bolånen.
Skuldkrisen Ingen på EU-toppmötet ifrågasatte den inslagna vägen med ordning i statsfinanserna och reformer. Och ingen ville omförhandla den finanspolitiska pakten.
Prenumeranter Ett fåtal exemplar av senaste numret av VA har fått ett tryckerifel. Här kan du läsa hur du ska göra.
Ordföranden i skatteutskottet (M): S-förslaget om fördubblad värnskatt innebär marginalskatt kring 62-63 procent i Sverige och ett hot mot jobben.
Ordföranden i försvarsutskottet (S): Ska ett nytt försvarsbeslut kunna fattas under 2014 måste försvarsberedningen börja arbeta nu.
VD för Botrygg AB: Regeringens fokus på ett antal strukturformer för bostadsmarknaden är bra. Men nu måste bostadsbyggandet öka.
Gunnar Axén (M): Socialdemokraternas sysselsättningsmål gynnar inte Sverige, jobben eller den enskilde.
Hållbarhet Testa Veckans Affärers nya magasin om hållbara affärer och investeringar.
B2B Conversations Här är Veckans Affärers, Resumés och Hilanders vitbok kring kreativitet och tillväxt.
Information om inloggning och Mina portföljer hittar du här.
Nya Affärer granskning avslöjar stora skillnader mellan bästa och sämsta hotellkort.
Erik Wetter på Handelshögskolan i Stockholm forskar om förhandling och delar här med sina bästa knep.
Entreprenörer Nu står en ny bolagsgeneration och stampar i exportfarstun. VA listar de 50 kaxigaste bolagen.
Chatt Köpa till sillen och sälja till kräftorna eller Sell in May and stay away? I veckans chatt kan man hitta svaret. 2 kommentarer
Aktieanalys Aktierna kan bli en bra affär, enligt VA Börs. Åtminstone för dem som kommer in på noteringskursen. 1 kommentarer
Supertrender Den mobila explosionen i luren blivit vardagslivets nya nav. Här hittar du fler supertrender inom företagandet.
Export Dags att nominera till VA:s och SEK:s exportpris Årets Erövrare. Förra året vann Bolon – vilka vinner i år?
Fyndaktier eller portföljsänken. Här är senaste köp- och säljtipsen från VA Börs.
Hela listan Susanna Campbell, vd på Ratos, är näringslivets mäktigaste kvinna 2012. Här är 124 andra mäktiga kvinnor. 11 kommentarer
Supertalanger Listan toppades av diplomaten Lisa Emelia Svensson. 20 kommentarer