Ericsson-aktien har tickat nedåt det senaste året på grund av fallande bruttomarginaler, svag produktmix och svag tillväxt. Men boomen i mobildata går inte Ericsson obemärkt förbi då den ökade efterfrågan på kapacitet i näten driver en ökning av densiteten av master i näten. Till hösten väntas de amerikanska operatörerna öka sina nätinvesteringar rejält för att hålla uppe kvaliteten.
T-Mobile står just i begrepp att sparka igång sin utrullning av 4G. Verizon och AT&T behöll sina bedömningar i andra kvartalets rapporter om en lätt minskning av investeringarna i år, liksom Sprint. Allt som allt väntas de amerikanska operatörernas investeringar i mobilkapacitet öka med så mycket som 40 procent jämfört med det svaga fjolåret.
För att illustrera behovet av investeringar i näten så kräver exempelvis en 10 MB/s mobil bredbandssignal hundra gånger så stor kapacitet som ett röstsamtal, och eftersom antennkraften i mobilen är begränsad av regleringar måste kapacitetsökningen kompenseras av en ökning av densiteten mellan masterna i nätverket. Att uppgradera ett nätverk från bara röst till 10 MB/s mobilt bredband med bibehållen täckningskvalitet innebär då en ökning av antalet master med åtta gånger.
Den här effekten har man visserligen pratat om länge, men med en fortsatt penetration av smarta mobiler och surfplattor och en motsvarande fallande kvalitet i näten tror vi den här utvecklingen är långt ifrån klar. I Japan är mastdensiteten sex gånger högre än i Storbritannien och japanerna fortsätter investera, så det finns gott om tillväxt kvar.
Vidare har konkurrensen stabiliserats med Ericsson som skalmässig ledare och Huawei som kostnadsutmanare. Med övriga spelare under omstrukturering eller i trängda positioner borde risken för ett ökat konkurrenstryck på lönsamheten härifrån vara begränsad.
Teknikerna som rullas ut idag är dessutom gjorda för att senare uppgraderas till 4G. Det innebär att lågmarginalutrullningarna i Ericssons mix kommer att minska till förmån för högmarginaluppgraderingar och förtätningar.
En av de stora riskerna i Ericsson är potentiella fördröjningar i investeringarna hos operatörerna på grund av den ekonomiska krisen. Men en ökad penetration av smarta telefoner och surfplattor och ett förestående uppsving i USA räknar vi med Ericsson som en vinnare igen.