Per H börjesson är till den grad en så aktiefrälst person att han bryter mot Bibelns första budord. Men vad mer intressant är att han dessutom länge bröt mot hans andra gud, aktiegurun, mångmiljardären Warren Buffetts budord om hur man blir en framgångsrik aktieplacerare. Att investera i aktier som Warren Buffett är nämligen lika enkelt som det är svårt.

Warren Buffett fyller 80 år nästa sommar och fick aktieintresset med bröstmjölken som son till Howard Buffett som drev en egen aktiemäklarfirma. Men att mäkla aktier var inte det sättet som Buffett ville verka på aktiemarknaden. Tvärtom så har han under årtiondena haft en mycket negativ inställning till rådgivare och mäklare, som han menar gör att kunderna handlar för mycket och fel. Och som anställd aktiemäklare på sin fars firma mellan 21 och 26 års ålder blev han också frustrerad på kunderna som ibland struntade i hans rekommendationer och i andra fall gjorde de aktieaffärerna som han hade rekommenderat hos någon annan mäklare. Fem år senare, 1956, hade han sparat ihop 140 000 dollar och kunde sätta i gång ett eget investeringsföretag. I dag, 53 år senare, har han skapat ekonomisk historia. Warren Buffett har uppnått en årlig genomsnittlig avkastning på 20 procent och blivit en av världens rikaste män med en förmögenhet på 60 miljarder dollar.

Per H Börjesson har inte varit riktigt lika framgångsrik. Sedan han blev vd för investmentbolaget Spiltan 1997 har det nått en värdestegring på 80 procent, vilket är ungefär som börsen har utvecklats under samma period.

Till skillnad från Warren Buffett, med en stor andel noterade aktier, har Spiltan satsat det mesta av kapitalet på onoterade tillgångar. En annan skillnad är också att Spiltan gärna har satsat på nystartade företag medan Warren Buffett har en förkärlek till stabila gamla bolag som verkar inom trygga och för många andra aktieplacerare tråkiga branscher.

För att förstå orsaken tillBuffetts framgång har Per H Börjesson gått systematiskt tillväga och precis kommit ut med den första boken om Warren Buffett på svenska där han går igenom de omkring 50 böcker som skrivits om Buffett och läst hans vd-ord och besökt bolagsstämman.

Vad är det som skiljer Warren Buffett från vanliga aktieplacerare?

”Det är några egentligen mycket enkla principer. För det första låter han sig inte påverkas av omvärlden. Han gjorde ett av sina sällsynta uttalanden om börsen den 16 oktober i fjol i en debattartikel i New York Times som fick rubriken ”Buy american, I am”. (köp amerikanskt, det gör jag). Det var en månad efter Lehman Brothers-konkursen och folk var livrädda för att köpa aktier”, säger Per H Börjesson.

Det är att gå mot strömmen i sådana kritiska lägen som har gjort Warren Buffett till Per H Börjessons stora förebild och världens främsta aktieinvesterare. Grundprincipen i Warren Buffetts placeringsfilosofi är mycket enkel. Det handlar om att köpa bolag och behålla dem. Felet som vi andra gör, enligt Warren Buffett och Per H Börjesson, är att vi köper och säljer ständigt och försöker pricka in börsens toppar och bottnar, vilket har visat sig vara omöjligt.

”När Dagens Industri varje vecka frågar folk i näringslivet om vilken som är deras livs bästa affär svarar de alltid när de köpte sin villa. Det är talande eftersom det är en investering som har stigit med 20–30 gånger i värde sedan de gjorde affären för 30–40 år sedan och som de har behållit hela tiden. Det är tidsperspektivet som har gjort villan till en lyckosam affär. På börsen agerar inte villaägaren på samma sätt. Där köper och säljer folk aktier till stora kostnader och missar ofta uppgångsperioden. Det är ju i stort sett bara Stefan Persson på H&M och aktiestinsen Lennart Israelsson i Sverige som har ägt samma aktier i 40 år”, säger Per H Börjesson.

Men en grundförutsättning för att vara långsiktig är ju trots allt att köpa bra bolag. Börshistorien är full av bolag som inte har överlevt sin 40-årsdag och som har kostat spararna hela insatsen. Så vad är ett bra bolag som man kan äga under en så lång tid utan att sälja?

”Jag tycker investmentbolagen Industrivärden, Investor och Kinnevik är bra bolag. De har samma aktier i portföljen år från år, precis som Warren Buffett, och dessutom är förvaltningskostnaderna låga jämfört med aktiefonder. Bra bolag är sådana som du kan ha i portföljen, åka bort i 20 år och veta att bolagen finns kvar när du kommer tillbaka. Det är som Warren Buffett säger, att tiden är en vän till fantastiska bolag och en ovän till mediokra. Clas Ohlson är en sådan långsiktigt bra aktie. Det har nöjda kunder, stora marknadsandelar och har funnits så länge att det har lärt sig av sina misstag. H&M är fantastiskt. Andra favoritbolag är Skistar och Avanza. Skistar har ju byggt vallgravar runt sin verksamhet. Det är ingen som kan konkurrera ut dem i de svenska fjällen och därför kan de sitta tryggt och vårda kunden och höja priset lite mer än inflationen år från år”, säger Per H Börjesson.

Warren Buffett har inte köpt några av ovanstående aktier eller för den delen några andra svenska aktier. En nyckelfilosofi är att köpa bolag som finns på marknader som han förstår sig på och som sköts av folk som han känner. Därför är det naturligt att det mest har blivit amerikanska investeringar för Warren Buffetts del. Han har satsat på bolag som medelamerikanen är kund hos och är via sitt investmentbolag Berkshire Hathaway sedan årtionden storägare i succébolag som Coca-Cola, Pampers och Gillette. Det är företag som har gått igenom kriser och som har överlevt och växt och i dag har ohotade marknadspositioner. De har den stabilitet och kassaflöde som Warren Buffett under sina mer än 50 år på börsen har varit på jakt efter.

Påfallande ofta visar det sig vara just konsumentföretag som har blivit de riktigt lyckade investeringarna medan den tunga industrin, för att inte tala om hatobjektet framför alla andra, flygindustrin, är något som Warren Buffett i stort sett har undvikit eftersom han menar att det ”är en otroligt stor skillnad mellan bolag som växer och kräver en stor mängd kapital och ett bolag som växer utan att kräva något kapital”.

Läs vidare på nästa sida >>>

Året håller på att avslutas. Vi lär kunna notera det bästa börsåret sedan 1993. Vad tror du om börsen 2010?

”Enligt Buffett ska man inte ge prognoser om framtiden och särskilt inte när det gäller vädret, börskurser och det amerikanska valet. Han menar att allt kan hända som inte går att förutse i en prognos. Men om du frågar mig så tror jag att börsen fortsätter upp. Räntan på bankboken är 0 procent samtidigt som riktiga kvalitets- och tillväxtbolag som Skistar, Avanza och Clas Ohlson ger en direktavkastning på 3-4 procent. Då är det svårt att inte vara aktieoptimist. Ska man lägga in en brasklapp så vet man aldrig vad som orsakar nästa kris mer än att det inte är samma orsak som vid förra krisen. Nyss var det ju Dubai, det kan fortsätta vara ett problem. Dessutom finns många subprimelån kvar på den amerikanska marknaden som ännu riktigt har värderats eftersom centralbankerna styr priserna på lånen genom att köpa upp dem. Det kan skapa nya problem. Men grundtipset är att börsen fortsätter upp”, säger Per H Börjesson.

Allt är inte Warren Buffett i Per H Börjessons liv. I fjol kom han ut med ännu en bok, ”Så här kan alla svenskar bli miljonärer”, som har blivit en försäljningssuccé med 60 000 sålda exemplar. Där går han bland annat till hårt angrepp mot landets alla fondförsäkringsmäklare som han anser gör både ett dåligt och dyrt jobb.

Investmentbolaget Spiltan, som förvaltar 180 miljoner kronor och som har 1 100 aktieägare, satsar på nystartade företag och i historieböckerna finns både succéer och bakslag.

En stor succé var när investmentbolaget gick in i internetspelbolaget Unibet när det nästan var nystartat. En annan investering som ser ut att bli mycket lyckad är satsningen på Millennium-filmerna som lär ge en vinst på 3–4 gånger insatsen. Däremot var Spiltans satsning på det börsnoterade IT-bolaget Tilgin ingen hit. Dagens aktiepost är bara värd 20 procent av vad Spiltan totalt har satsat i bolagets otaliga emissioner.

Spiltan driver också börshandel via sin egen marknadsplats Alternativa Aktiemarknaden. 30 bolag finns noterade och handeln sker en gång i månaden till en aktiekurs som Alternativa Aktiemarknadens placeringsråd bestämmer. Det är ett sätt för investerare att kunna handla med aktier i onoterade bolag med en låg kostnad för företaget.

Som om det inte vore nog så driver Spiltan också fondverksamhet och har i sina fem fonder ett förvaltat kapital om 700 miljoner kronor.

Jag ser en motsättning i att du missionerar om aktier och sedan själv startar fondbolag, vilket dessutom är en verksamhet som du har kritiserat som dyr?

”Jag tycker inte att det är en motsättning. Ofta är aktier det bästa alternativet förstås. Men när det gäller ett månatligt sparande och när du behöver ha pengarna lite mer tillgängliga är fonder en bra sparform. Dessutom är ju hela PPM-systemet uppbyggt av fonder och därifrån kommer en hel del av fondkapitalet”, säger Per H Börjesson

Guld har blivit hett på börsen. Vad tror du om det och vad tror du Warren Buffet tror om guld som placering?

”Ja, om nu guld är på all-time-high skulle ju Warren Buffett aldrig köpa guld. Han letar aktier när alla andra springer i en annan riktning. Dessutom har han en gång uttalat sig om guld och sagt att ’tänk om du står på månen och ser folk nere på jorden gräva i backen efter guld, tar upp det och senare lägger ned det i bankfacket under jorden igen’. Det framstår för Warren Buffett som väldigt improduktivt. För att köpa guld så måste du spekulera i att någon annan ska vara beredd att betala mer. Det är som att köpa aktier för att den ska stiga i värde när det i själva verket är utdelningen och kassaflödet som skapar en akties värde. Att vara investerare innebär att satsa på något som ger pengar tillbaka. Spekulera är att satsa på att någon annan är beredd att betala mer än du själv och Buffett är en investerare och det vill jag också vara”, säger Per H Börjesson.

Fler aktieråd inför 2010?

”Det finns en övertro på att diversifiera sin portfölj. Warren Buffett tror inte på diversifiering eftersom det har visat sig att småinvesteringarna går dåligt medan de gånger som han har satsat stort och rejält har det blivit bra. Det är när man satsar mycket pengar som man gör sin hemläxa ordentligt, läser på och lyckas. Och det känner jag själv. Man ska satsa hårt och slänga ut alla småslattar som har blivit kvar i portföljen. Det är något som vi håller på att genomför i Spiltans verksamhet”, säger Per H Börjesson .

Till våren laddar han för att ännu en gång besöka Berkshire Hathaways bolagsstämma som har kallats kapitalismens egen Woodstocksfestival och där aktieguden sitter sex timmar och svarar på alla upptänkliga frågor från aktieägarna.

Det är en filosofi som Per H Börjesson har anammat. Spiltan brukar ha mycket uppsluppna stämmor, senast var den på Gröna Lund i Stockholm. För Per H Börjesson handlar aktier om att ha kul också.

Per H Börjesson


Aktuell: Som författare till boken ”Så här blev Warren Buffett världens rikaste person”.

Ålder: 55 år.

Utbildning: Civilingenjör Linköpings tekniska högskola industriell ekonomi, MBA Columbia University.

Karriär: Ericsson USA 1980–84, företagskonsult SIAR 1985–1988, Börjessons Bil 1989–1992, konsult och affärsängel 1993–1996, Investment AB Spiltan 1997–.

Intressen: Familj, skidåkning, promenader, böcker.

Familj: Hustru, tre barn och hund.

Foto Micke Lundström

Gör sin hemläxa. Hellre stora satsningar än små. Då läser man på ordentligt – och lyckas, tror Per H Börjesson.