Börsbolagens skulder växer

Bolag med hög skuldsättning kan få stora bekymmer med stigande kreditkostnader och vikande lönsamhet när finanskrisen fördjupas. VA har synat börsbolagens skuldbörda som under 2008 uppgår till 612 miljarder kronor, enligt data från Factset.

Fastighetsbolagen hör till de mest skuldsatta ställt rörelseresultatet mot nettoskulden, men de ska också vara högre belånade än rörelsedrivande bolag. En skuldsättning 10 gånger över EBIT lite väl offensivt, Wallenstam och Sagax har ett skuldberg på 14 gånger årets väntade rörelseresultat. Även Dios Fastigheter, Dagon, Fabege, Balder, Kungsleden och Klövern ligger alla över 10 gånger sitt förväntande rörelseresultat.

Samma resonemang som för fastighetsbolagen gäller för rederier, vars verksamheter kräver tunga investeringar i fartyg som högre grad kan belånas. Rederiet Broström skuldsättning ligger på 12 gånger rörelseresultatet. Och Stena-ägda rederiet Concordia Maritime har belånat sig 11 gånger rörelseresultatet.

Bland de rörelsedrivande bolagen bör skuldsättning inte vara större än fyra gånger bolagets rörelseresultat, och allra helst under 2,5 gånger rörelseresultatet enligt en rapport från Citigroup.

Kontraktstillverkaren Partnertech är långt ifrån den nivån. Skulden uppgår till nästan 11 gånger 2008 års förväntade EBIT-resultat. Mätt i kronor ligger skulden på 354 miljoner mot väntade resultatet 33 miljoner, dessutom dras företaget sedan tidigare med lönsamhetsproblem.

Kuvertföretaget Bong Ljungdahl har också byggt upp ett skuldberg, motsvarande 9,1 gånger årets förväntade resultat. Förpackningar, reklamblad och kuvert anses vara en defensiv bransch, men Bong dras med skulder från tidigare förvärv. Bolaget har också pekats ut som ett hett utköpsobjekt - Melker Schörling kontrollerar redan en fjärdedel.

Energi- och miljöteknikkoncernen Opcon nettoskuld väntas landa på 166 miljoner kronor för 2008, samtidigt som EBIT blir 21 miljoner kronor vilket ger en belåningen 7,9 gånger resultatet. Bristen på kapital har redan fått effekter. I onsdags meddelade bolaget att man genomför en garanterad företrädesemission på 73 miljoner kronor till aktieägarna och att kvartalsrapporten tidigareläggs.

Räknat i storlek finns det andra starkt belånade storbolag. Störst är telekombolaget Teliasonera och skogsbolaget SCA, 2,2 gånger respektive 4,2 gånger resultatet.

I den konjunkturkänsliga bilindustrin finns också en mängd skuldsatta bolag; återförsäljaren Bilia ligger på 7,6 gånger rörelseresultatet, verkstadsbolagen Trelleborg 5,5 gånger och Haldex 5,3 gånger årets resultat.

Generellt sett har de svenska börsbolagen relativt stabila finanser. Dock är konfektionsbolagen starkt beroende av goda kassaflöden för att hålla skulderna stången. Retail and Brands är högbelånad till 8,3 gånger rörelseresultatet, men har också genomfört en nyemission som tillförde 342 miljoner kronor. Klädkedjan Kappahl har en skuld på 3 gånger resultatet, och profilklädföretaget New Wave en skuld på 5,5 gånger, och även butiksinredaren Itabs höga skuldsättning bör noteras - 5 gånger resultatet.

Det finns fler med hög skuldsättning som har en skakig verksamhet. Katalogkoncernen Eniros resultat i år väntas landa på 1,7 miljarder kronor samtidigt som skulden byggts upp till 10 miljarder kronor (motsvarar 5,9 gånger resultatet) och dras med lönsamhetsproblem. Även mediabevakningsbolaget Cision har en hög skuldsättning, 5,6 gånger resultatet, och dras med stora lönsamhetsproblem; både Eniro och Cision delar problemen i sin pappersbaserade verksamhet, samtidigt som verksamheten allt mer flyttas över till nya medier.

Kökstillverkaren Nobia är i en konjunkturkänslig bransch, skulden är på 2,1 gånger resultatet på 1,2 miljarder kronor, vilket ändå får ses som en betryggande nivå just nu - men det kan snabbt bli ett stopp för hushållens sug att renovera köken.
Fettillverkaren Aarhus Karlshamn har den dryga skulden på 4,9 miljarder - vilket är 5,6 gånger resultatet på 0,9 miljarder kronor.

Läkemedelsbolaget Meda har relativt hög belåning, 5,4 gånger resultatet. Men det är storleken på som gör det uppseendeväckande, nettoskulden uppgår till 14,1 miljarder mot förväntade resultatet på 2,6 miljarder kronor.

Säkerhetskoncernen Gunnebos skuldsättning ligger på 5 gånger årets resultat, medicinteknikbolaget Getinge på 4,5 gånger EBIT. I skogen är Billerud och Holmen högt belånade, 4,7 respektive 4,4 gånger årets resultat.

NÄSTA SIDA: Hela listan med börsbolagens skuldsättning