Vägval USA

Förstora

Richard Berner är chefekonom på före detta investmentbanken Morgan Stanley.

”USA:s finansiella system måste repareras och reformeras”, säger Morgan Stanleys chefsekonom Richard Berner. Från 38:e våningen på huvudkontoret nära Times Square har han en vidunderlig utsikt över Manhattan och Hudsonfloden. För några dagar sedan satt Sveriges riksgäldschef Bo Lundgren här och talade om hur svenska staten tog över banktillgångar i fastighetskrisen på 1990-talet.

”Vi måste agera aggressivt för att skaffa kapital till banksystemet och införa passande reformer så att vi kan undvika allvarliga risker. Det är precis det som ni gjorde i Sverige”, säger Richard Berner.

Den senaste veckan har vi sett skräckexempel på hur själva systemet på finansmarknaden kan utlösa en allvarlig kris. Ingen hade förutsett vad som skulle hända om värdepapper kopplade till bolån inte längre gick att handla med. Eftersom det inte finns någon central handelsmekanism eller börs för dem har det nu uppstått totalt vakuum i det finansiella systemet.

”Tyvärr hade regleringen av marknaden inte tagit hänsyn till den här typen av risker, delvis för att de hade låg sannolikhet men konsekvenserna är mycket kostsamma”, säger Richard Berner.

Morgan Stanley är ett av de företag som har agerat rådgivare till den amerikanska regeringen i utformningen av regelverket på finansmarknaden. Enligt Richard Berner fanns det redan för ett par år sedan tankar om att införa en central handelsmekanism för den typ av bostadslån som utlöst den nuvarande marknadskrisen, men bankerna var rädda för att det skulle minska deras intäktsmöjligheter.

Den svåra balansgången är att hitta ett regelverk som dels uppmuntrar lönsam bankverksamhet och som dels kan begränsa de negativa utfallen.

”Den här krisen gör att finansföretagen kommer att betrakta och hantera riskerna på ett annat sätt.
Framtidens finansföretag kommer att vara välkapitaliserat och välfinansierat”, säger Richard Berner.

Han tror att omregleringen även denna gång måste ske i nära samförstånd mellan företag och myndigheter. Och han tror inte att de infekterade paketeringarna av bostadslån innebär slutet för komplexa finansiella värdepapper. Derivat, det vill säga värdepapper vars värde bestäms av en underliggande tillgång (exempelvis kreditrisken på ett bostadslån), kommer att finnas kvar.
”Under normala förhållanden blir marknaden mer dynamisk om det finns derivat”, säger Richard Berner.

Ekonomin blir det avgörande temat i höstens presidentval. För presidentkandidaterna gäller att tala konstruktivt om problemen och att acceptera att det antagligen finns flera lösningar. Richard Berner hoppas att de nödvändiga åtgärderna inte blir försenade av ändlösa debatter:

”Det viktigaste är att samarbeta för att lösa problemen.”