Makrobloggen

Riskaptiten på finansmarknaderna fortsätter att vara pressad. Obligationsräntorna sjunker och den svenska kronan, liksom euron, fortsätter att tappa. Det är framför allt fyra faktorer som skrämmer placerarna; osäkerhet kring de kinesiska åtstramningarna, den grekiska härdsmältan, president Obamas attack mot bankerna och oro kring den japanska statsskulden när utsikterna för det japanska kreditbetyget sänkts. Det vill till att bolagsrapporterna inte innehåller några större negativa överraskningar och att makrostatistiken övertygar för att vända på den nuvarande trenden.

Nu lyckades visserligen en grekiska obligationsemissionen på sammanlagt av 8 miljarder riktigt bra och vart rejält övertecknad. Det kom in bud motsvarande 5 gånger auktionens storlek. Men räntan landade också på höga 6,2 procent och i jakten på avkastning var det givetvis en lockande nivå. Givet att oron kring Grekland lägger sig är det sannolikt en riktigt hyfsad affär. Och ironiskt nog så var dagens lyckade emission ett steg på den vägen men det kommer säkerligen nya bakslag. Det ser trots allt tungt ut för grekisk ekonomi både just nu och på lite sikt.

Gårdagens amerikanska bostadsförsäljningssiffror för december var en kraftig besvikelse. Försäljningen av befintliga hem sjönk med 16,7 procent till 5,45 miljoner enheter, den lägsta nivån sedan i augusti. Analytikernas förväntningar låg på en försäljningsnivå om 6,54 miljoner enheter. Även den här gången förklaras nedgången med att reglerna kring skatterabatter vid husinköp var oklara och implementerades alldeles för sent. Fortfarande tycks en allmän uppfattning vara att husförsäljningen ska vända upp framöver, om än i långsam takt.

Dagens IFO-index, som mäter tillförsikten i det tyska näringslivet, lyckades dock överträffa förväntningarna med ett värde på 95,8. Att jämför med föregående månads 94,7 och analytikernas förväntningar på 94,9. Sen återstår att se om det här räcker för att vända den negativa trend som euron för närvarande är inne i. I dag handlas den kring 1,41 mot dollarn efter att vid månadsskiftet november/december legat kring 1,51. Eurons problem härrör dock inte från Tyskland så den positiva effekten av IFO-indexet lär bli begränsad, vilket även marknadens initiala reaktion tyder på.

Däremot blev den brittiska BNP-siffran för fjärde kvartalet en besvikelse och landet lyckades med nöd och näppe redovisa siffror över nollstrecket och därmed göra ett slut på den tekniska recessionen. Analytikerna hade väntat sig att tillväxten skulle landa på +0,4 procent men fick nöja sig med +0,1 procent (-3,2 procent jämfört med fjärde kvartalet 2008). Med den siffran så ligger min tidigare prognos om att en brittisk räntehöjning kan dröja till 2011 på något fastare grund. Pundet har sjunkit efter siffrorna och risken är att den trenden fortsätter.