Makrobloggen

I början av det här året har en stor del av makrostatistiken inte riktigt lyckats uppfylla relativt högt ställda förväntningar. Den senaste veckan fick vi bland annat se besvikelser när det gäller amerikansk och brittisk detaljhandel men även i övrigt har en hel del indikatorer kommit in lite lägre än väntat. Det kanske mest oroande är att den amerikanska sysselsättningsstatistiken åter vänt till det lite sämre. Det är dock bara veckostatistik som visar sådana tecken så man ska inte helt överge hoppet om en amerikansk vändning på arbetsmarknaden även om den säkerligen förskjutits ytterligare en tid framåt.

Det stora undantaget när det gäller statistikskörden är Kina som kunder redovisa en imponerande BNP-tillväxt på 10,7 procent för fjolårets sista kvartal jämfört med motsvarande kvartal 2008. I januari har också bankutlåningen fortsatt att i det närmaste skena och därför är det inte särskilt förvånande att regeringen har börjat släppa på gasen när det gäller ekonomisk-politiska stödåtgärder. Det har getts tydliga signaler till bankerna att nuvarande utlåningstakt är på ohälsosamma nivåer och därför bör begränsas. De här signalerna har i sin tur gett stora effekter på risktagandet i världen i allmänhet och i Asien i synnerhet. Förra veckans svagaste börser var föga förvånande den i Shanghai respektive Hong Kong.

Den här veckan innehåller en strid ström av viktiga siffror och händelser på makroområdet. Alldeles särskilt gäller det Sverige där vi får en mängd viktiga siffror på torsdag. Då redovisas bland annat siffror över detaljhandelsförsäljning och arbetslöshet i december samt viktiga konjunkturbarometersiffror från Konjunkturinstitutet över humöret hos företag och hushåll. Om svenska data fortsätter att visa på en kraftig förbättring av konjunkturen så kan det bli svårt för Riksbanken att hålla fast vid prognosen om en första räntehöjning först i höst.   

Redan i eftermiddag blir det spännande att följa hur den amerikanska bostadsmarknaden utvecklas när försäljningen av befintliga bostäder i december presenteras. Det har varit stora hopp i tidigare månadssiffror beroende på osäkerhet kring reglerna för skatterabatter. I decembersiffrorna borde den underliggande trenden bli mer tydlig.

Tisdagens höjdpunkter är brittiska BNP-siffror för fjärde kvartalet i fjol och det tyska IFO-indexet som mäter humöret i tyskt näringsliv. Analytikerna väntar sig en fortsatt förstärkning av IFO-indexet samt att brittisk ekonomi ska växa måttligt och därmed ta sig ur recessionsträsket. Lite senare under dagen är det dags för amerikanska huspriser samt ytterligare en mätning av hushållens förtroende för ekonomin.

På onsdagen smäller det till med den amerikanska centralbankens senaste räntebeslut. Med den senaste tidens lite svagare statistik så är det få som räknar med något annat än att Federal Reserve håller räntan kvar nära noll och förnyar löftet om att den ska ligga kvar där under överskådlig tid. Mer intressant kan det bli vad bankens företrädare säger om fortsatta köp av bostadsobligationer som enligt planerna ska avslutas i mars. Kan det möjligen bli en förlängning av programmet?

På torsdag håller vi oss som sagt mest till hembakade svenska makrosiffror men sneglar också på konfidensindikatorer för hushåll och företag i EU samt industrins orderingång i USA och ny veckostatistik över nyanmälda arbetssökande.  

Kanske kommer ett eventuellt duvaktigt räntebudskap på onsdag att ifrågasättas redan på fredag när amerikanska BNP-siffror för fjärde kvartalet presenteras. För enligt analytikerna ska USA:s BNP växa med uppemot 5 procent i beräknad årstakt. Det mesta av tillväxten lär dock härröra från ett kraftigt lageromslag så man bör nog vara försiktig med att dra några långtgående slutsatser. På fredag håller dessutom vice riksbankschefen Svante Öberg tal och beroende på hur torsdagens svenska siffror sett ut kan det bli intressant att följa. Men talet har den lite osexiga titeln ”Finanskrisen och lönebildningen”, vilket inte tyder på att det ska komma några viktiga penningpolitiska signaler. Svante kan dock överraska.