Makrobloggen

Försäljningsökningen i den svenska detaljhandeln har numera saktat in och steg med måttliga 0,5 procent från juni till juli. Det var lägre än marknadsförväntningarna och dessutom den svagaste utvecklingen hittills i år. I årstakt stannade ökningstakten på 2,0 procent. Vi ska väl heller inte förvänta oss att vårens starka tillväxttal ska återvända eftersom detaljhandeln då kommer att möta allt starkare jämförelsemånader från fjolåret.

Det är inte mycket som går USA:s väg just nu när det gäller makrostatistiken, något som dessvärre har fortsatt under den här veckan. Efter att skatterabatten för husköpare tagits bort så ser vi nu ett brant fall i husförsäljningen. I tisdags redovisades siffror över försäljningen av befintliga bostäder som visade på ett fall med 27,2 procent i juli jämfört med juni, ett betydligt större fall än väntat. I onsdags visade försäljningssiffrorna över försäljningen av nya hem ett något mindre fall på 12,4 procent men även det var en lägre försäljning än väntat och fallet sker dessutom från en historiskt sett mycket låg nivå. Och än mer oroväckande är att huspriserna nu ser ut att vara på väg att falla igen.

Trots att det ser så skakigt ut på de finansiella marknaderna så finns det faktiskt några ljuspunkter i den ekonomiska statistik som rullar in. Gårdagens övertygande IFO-siffror från Tyskland är ett sådant exempel och nu på morgonen kom nya siffror som bekräftar att tysk ekonomi är inne i en rejäl tillväxtfas. Nu börjar det röra sig även i hushållssektorn i och med att konsumentförtroendet är på uppgång. Den senaste månaden steg index för konsumentförtroendet från 4,0 till 4,1. Visserligen en ganska måttlig uppgång men trenden uppåt fortsätter och indexet närmar sig det historiska medelvärdet på 4,4. Det är framför allt hushållens förväntningar på sina egna inkomster samt synen på de ekonomiska utsikterna som förbättrats.

Efter vårens och sommarens rally uppåt för Konjunkturinstitutets barometerindikator så utvecklas den numera lite lugnare. I augusti var barometerindikatorn med ett värde på 109,9 oförändrad jämfört med månaden innan men den ligger fortfarande på en nivå som signalerar att stämningsläget bland företag och hushåll är betydligt bättre än normalt.

Men visst kan man ändå misstänka att den allra mest expansiva fasen i den ekonomiska återhämtningen numera är över. Därmed inte sagt att vi är på väg in i en lågkonjunktur utan helt enkelt är på väg in i en något lugnare konjunkturfas.

Bryter man ner undersökningen på sektorer så är det främst inom detaljhandel och den privata tjänstesektorn som indikatorerna föll tillbaka. När det gäller detaljhandeln så är nedgången faktiskt lite förvånande sett till att hushållens konfidensindikator steg till 25,2 – den högsta nivån sedan IT-yrans dagar. Så hushållen har knappast sluta spendera men kanske väljer att konsumera annat som exempelvis resor och andra tjänster.

Flera europeiska länder har idag redovisat siffror över BNP-utvecklingen för andra kvartalet. Störst intresse rönte givetvis BNP-siffrorna för Tyskland och dessbättre var siffrorna en mycket positiv överraskning. Tillväxten steg med hela 2,2 procent mellan första och tredje kvartalet och jämfört med motsvarande kvartal i fjol är uppgången hela 4,1 procent. Det var klart över marknadsförväntningarna och dessutom den högsta månadssiffran sedan sammanslagningen av Öst- och Västtyskland. Och även om de exakta detaljerna om tillväxten ännu dröjer några dagar så flaggar statistikkontoret för att investeringar och konsumtion numera tagit ordentlig fart. Tidigare var det främst exporten och de offentliga stimulanserna som drev den tyska tillväxten.

Vi får nog kallt räkna med att tillväxten knappast håller sig på de här nivåerna under kommande kvartal, när jämförelsetalen blir högre och det dessutom finns tecken på en viss dämpning i världsekonomin, men givet att tyska konjunkturindikatorer varit fortsatt starka under sommaren så lär Tyskland slå även BNP-prognoserna för helåret 2010 med råge. Det lutar nog snarare åt en tillväxt runt 3 procent än de 2 procent som ligger i analytikernas kalkyler.

Även franska BNP-siffror var starkare än väntat även om det inte rör sig om samma tillväxttal som för Tyskland. BNP steg här med 0,6 procent mellan första och andra kvartalet och med 1,7 procent jämfört med motsvarande kvartal i fjol. Men även det här är givetvis goda nyheter och det mesta talar för att även den franska tillväxten blir bättre än analytikernas 1,4 procent för helåret. Inte minst för att euron, trots de senaste månadernas förstärkning, faktiskt ligger lägre än genomsnittet för första halvåret. I början av året kostade en euro runt 1,45 US dollar för att idag handlas kring 1,28.

Sämre nyheter kommer från Sydeuropa där Grekland igår redovisade en tillväxt på -3,5 i årstakt och dagens spanska siffror landade på +0,2 procent. Bägge siffrorna marginellt sämre än analytikernas förväntningar och trenden pekar mot ännu sämre siffror framöver. Så skillnaderna mellan Nord- och Sydeuropa lär fortsätta att växa. Kom dock ihåg att det är de två ekonomiskt sett största länderna i Europa som numera går bra. Något som lär underlätta krishanteringen för PIIGS-länderna även om ett land som Slovakien faktiskt röstat nej till det grekiska stödpaketet.

Nu ser vi med spänning fram mot eftermiddagens amerikanska inflations- och detaljhandelssiffror för juli. Siffror som lär sätta prägeln på veckans avslutning på finansmarknaderna.