Makrobloggen

Jag vet att jag använder ordet lite för ofta men nu måste jag bara göra det igen – det var brutalt dåliga BNP-siffror som presenterades av SCB nu på morgonen. Svensk BNP minskade med 4,9 procent fjärde kvartalet 2008 jämfört med motsvarande kvartal i fjol. I princip allt i svensk ekonomi backade i slutet av förra året. Hushållen höll ännu hårdare i plånböckerna än väntat och konsumtionsutgifterna minskade med 3,3 procent, exporten visade på en nedgång med 7,2 procent och investeringarna föll med 1,2 procent. Produktiviteten var en total katastrof eftersom produktionen föll betydligt mer än antalet arbetade timmar. Den enda möjligtvis positiva i dagens siffror är att de redan under fjärde kvartalet genomfördes stora neddragningar av lagen vilket i sin tur drog ner BNP med 1,8 procentenheter. Det är positivt såtillvida att företagen har agerat snabbt och anpassat sina lagerstockar till den minskade efterfrågan och om detta inte skett redan under fjolåret så skulle den anpassningen finnas kvar att beta av. SCB är själva förundrade hur snabbt företagen anpassat sig den här gången.

Dagens BNP-siffror står givetvis i bjärt kontrast mot den försiktigt optimistiska bild som Riksbankschefen Stefan Ingves gav uttryck för i sitt tal i går. Det gör det lite komplicerat att bedöma vilken effekt dagens siffror kan tänkas ha på det kommande räntebeslutet. Att det blir en sänkning den 21 april står utom allt tvivel men det är storleken på den som är svårbedömd. Jämför man med Riksbankens senaste prognos så betyder BNP-siffran att den ekonomiska utvecklingen i princip ligger på det nollräntescenario som Riksbanken skissade på som alternativ till sin huvudprognos. Det talar för en sänkning ner till noll. Men efter gårdagens tal är jag lite tveksam om Riksbanken tar till denna extremåtgärd och lutar därför mot att sänkningen stannar vid 0,5 procentenheter. 

Den initiala effekten av BNP-siffran var att en plågad svensk krona fick ytterligare stryk. Den amerikanska dollarn kostar numera över 9 kronor och kursen mot euron slår i princip dagligen nya rekord. När detta skrivs kostar euron 11,44. Men så här lite drygt en halvtimme efter att BNP-siffran presenterats har kronan faktiskt återhämtat en hel del av det initiala fallet. Det ska dock bli mycket intressant att följa kronkursen under dagen. Jag törs dock inte ens gissa var kronkursen hamnar vid dagens slut bland annat för att det är sista dagen i månaden och många fonder ska göra månadsbokslut. Det kan röra till det ordentligt på valutamarknaden.